通用电气33.8亿入股中国西电 合作不被看好

　　中国输配电一次设备龙头中国西电(601179)昨日宣布将联手通用电气(GE)旗下能源业务建立全球战略联盟，双方在西安签署了相关协议。

　　据中国西电今天发布的公告，中国西电将与GE展开一系列的战略合作。GE将以现金认购中国西电15%的股份(增发后)，交易金额约33.8亿元。双方旨在以股权投资为纽带，在全球范围内展开一系列战略合作。

　　双方将设立自动化合资公司从事智能电网相关二次设备业务，即在中国成立一家由中国西电控股的输配电二次设备自动化合资公司。该合资公司将引进GE在二次设备领域的成熟产品和先进技术，并在此基础上进一步开发符合中国市场需求的产品和技术。据介绍，该合资公司的成立将有利于中国西电在短期内具备生产二次设备的能力，实现成为一、二次设备全成套供应商及整体系统解决方案提供商的战略目标。

　　此外，双方将合作拓展海外市场。GE入股中国西电后，双方将在全球范围内展开市场合作。中国西电表示，公司可以借助GE的全球化销售网络，将公司具有优势的一次设备推向国际市场。通过该项合作，公司将在大幅提升全球品牌知名度的同时，进一步分享全球电力市场增长所带来的收益。

　　分析人士称，中国西电和GE能源战略联盟的建立，将在输配电行业中缔造一个崭新且强有力的供应商。此次合作将使中国西电以更快更强的地位角逐国际市场，同时也可帮助GE完善全球电网解决方案、加速新技术的开发应用和影响力。

　　中国西电董事长张雅林向记者表示：“中国西电和GE能源在技术和产品方面的优势互补对于西电顺应输配电设备整体解决方案趋势，成为中国乃至全球领先的一、二次成套设备供应商具有重要意义;而双方在全球市场营销渠道的优势互补则有利于西电实现国际化战略，大幅提升一次设备在海外市场的销售规模。”

　　“GE能源和中国西电除产品线之外，各自在优势市场的地域互补性同样十分明显，这一联盟将开启两家公司优势互补的战略合作，进一步强化GE产品线，并扩大GE在世界上增长最快的地区——中国的影响力。”GE数字能源业务总裁和首席执行官鲍勃·格利根说，“联手合作，中国西电和GE能源将成为在全球范围内更具竞争力的供应商。”

　　据悉，中金公司担任中国西电此次合作的独家财务顾问以及公司此次非公开发行的独家保荐人及独家主承销商，目前该合作还有待相关部门的批准。

　　延伸阅读：合作不被看好

　　【“整个输变电市场的严重供过于求，导致了众多企业盈利能力减弱，产品价格也一直在下降，因此中国西电缺的是订单、是市场，而不是钱。”】

　　中国西电近日宣称的“公司正在筹划引入战略投资者”一事终于有了结果。昨日晚间，中国西电宣布与通用电气(下称“GE”)能源建立全球战略联盟，GE将以33.8亿元现金认购中国西电定向增发的股份，认购价格为4.40元/股，认购后将持有后者15%的股份;双方拟在西安成立一家由中国西电控股的输配电二次设备自动化合资公司;并且，双方将在全球范围内展开市场合作。

　　不过，这一合作并不被业界看好。

　　上市两年亏损5.18亿

　　中国西电昨晚发布的公告称，将定向发行约7.69亿股A 股股份，发行价格为人民币4.40 元/股，即定价基准日前20 个交易日公司股票交易均价的113.08%。通用电气新加坡公司作为战略投资者，将认购中国西电此次发行的全部股份，认购完成后持有公司股份15%的股份。

　　同时，双方还达成协议，将采用现金出资方式设立自动化合资公司，该合资公司注册资本为6.3 亿元，投资总额为12.6 亿元。中国西电与通用电气新加坡公司分别持有该合资公司59%和41%的股权。

　　对于中国西电以15%的股份引进GE能源作为战略投资者，有市场人士分析认为，这一举措是为了平息“包装“上市之后，市场对其业绩大幅下滑的质疑。

　　4月23日，中国西电公布的2011年年报和2012年一季报显示，公司业绩持续下滑。2011年公司实现营业总收入112.5亿元，同比减少12.98%;归属于上市公司股东的净利润为亏损5.18亿元，同比减少181.03%;而公司今年一季度净利润亏损1.68亿元，同比下滑达989.46%。而追溯到其2010年上市的第一年，净利润也曾同比减少44.64%。

　　对于亏损扩大的原因，中国西电称：一是产品前期低价竞争在本期表现出来;二是实现销售的产品结构发生较大变化，使综合毛利率降低;三是材料成本波动影响。

　　中国西电预计，由于原材料价格上涨，盈利空间受到挤压，上半年累计净利润可能仍为亏损。

　　就在4月23日公布业绩的当天，中国西电突然宣布“公司正在筹划引入战略投资者事宜。公司股票自 2012 年 4 月 23 日起停牌”。

　　对于此次引入战投，中国西电董事长张雅林在一份新闻稿中表示，“中国西电和GE能源在技术和产品方面的优势互补对于西电顺应输配电设备整体解决方案趋势、成为中国乃至全球领先的一、二次成套设备供应商具有重要意义;而双方在全球市场营销渠道的优势互补则有利于西电实现国际化战略，大幅提升一次设备在海外市场的销售规模。”

　　合作不被看好

　　华泰联合证券电力及新能源行业首席分析师王海生对《第一财经日报(微博)》记者表示，中国西电引入战略投资者可能与资金有关，但更多的是与眼下整个输变电市场形势有关。

　　“一方面，因为近两年国家在电网方面的投资减弱，特别是对高端输电设备领域的投资较大幅度下滑，导致多家企业，如天威保变(10.68,-0.02,-0.19%)、特电变工等，盈利状况现在都不理想。另一方面，由于‘十一五’期间每年的电网投资都显著增长，许多企业就抱着‘市场会一直好下去’的心态投资了很多资产，到‘十一五’末期，包括特高压变压器在内的整个输变电市场已经严重供过于求。因此，整个输变电行业的供需情况导致了众多企业盈利能力减弱，产品价格也一直在下降，因此中国西电缺的是订单、是市场，而不是钱。”

　　对于中国西电与GE的合作，一位不愿透露姓名的业内人士认为，现在还看不到里面有多大的利益，中国西电借助GE走国际化道路会非常吃力，未来两三年之内估计也不会有什么结果。”

　　在特高压变压器市场尚未好转，以及输变电行业产能过剩背景之下，中国西电引入战略性投资者的业绩突围之战恐面临不小的挑战。

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　　作为2010年上市的大盘蓝筹股，中国西电成为2009年IPO重启以来的首只亏损股。2011年亏损高达5亿多元，2012年一季度继续亏损的事实，不得不让其开始思考主营业务不济带来的业绩压力，并拟以“引入战略投资者”来破解正在遭遇的业绩困局。

　　5月2日，继续停牌的中国西电公告称：公司筹划引入战略投资者事宜。记者获悉，此次中国西电引入战略性投资者的拯救计划，或更多的是考虑为自身寻找新的业绩增长板块不得已而为之。中国西电证券事务代表栗沛亦表示，引入战略投资者，既有主营业务处在低谷的考虑，但更多的是战略层面的考虑，而具体事宜近日将公布。

　　然而，业内人士指出，在该公司主导产品特高压变压器市场萎靡，以及输变电行业产能过剩背景之下，中国西电业绩突围恐难度不小。