煤电一体化并非发电企业的发展方向 电力体制改革是扭亏最终方法
煤电一体化使得发电企业多元化风险正在快速上升
煤电一体化使得五大发电集团纷纷快步进入煤炭行业，由于是初次涉足，而且多为被动进入，多元化风险正在快速累积，有些甚至已经开始面临技术和市场的双重风险。
2002年电力体制改革后，新成立的五大发电集团基本上都只有单一发电业务。近几年，在煤电一体化政策引导下，五大发电集团纷纷快步进入煤炭行业。煤炭业务资产总量快速提升，由2008年的314亿元增长到2010年的948亿元，两年翻了一番半。目前全国煤炭资源开发竞争激烈，地方政府在分配煤炭资源时一般都要求按比例投资煤炭深加工或非煤项目，这就使得五大发电集团在大步进军煤炭行业过程中，与之相关的多元化业务规模和范围均被大幅放大。从2008年到2010年，五大发电集团的煤炭相关业务资产总额由630亿元增长到2,149亿元，涉及煤化工、冶金、交通运输等多个领域，投资增幅远高于发电主业，甚至高于煤炭业务本身。煤炭及相关多元化业务在五大发电集团中所占份额快速捉高，资产占比由2008年的4.1%大幅提高到2010年的9.1%。
这种情况目前还在愈演愈烈，五大发电集团都将目标瞄准为“亿吨”级煤炭企业。按照这种发展趋势，估计到2015年，五大发电集团以煤炭为核心的多元化业务比重将会超过20%。很多领域五大发电集团都是初次涉足，而且多为被动进入，多元化风险正在快速累积。有的发电企业大规模进入大型煤化工项目，已经开始面临技术和市场的双重风险。
煤电一体化的利弊
短期内，煤电一体化虽可增加企业的利润来源，改善企业财务状况，但从长期以及美国的相关经验来看，可能重现过去厂网不分的电力企业与独立发电企业共存的行业困局。
改善财务状况和提升企业盈利水平是发电企业进军煤炭领域的主要目的。煤炭是资源性产品，只要以合适的价格获取资源，投资收益可以得到保障。在煤价不断上涨和电价调整滞后的背景下，发电企业投资煤炭的热情不断高涨。五大发电集团煤炭及相关业务的利润总额近年大幅增长，由2008年的亿元增长到 2010年的87亿元，占总利润的34%，个别企业甚至超过50%，成为企业利润重要来源。
发电企业高调进军煤炭行业对主业发展并没有实质性帮助，反而弱化了投资发电业务的意愿和能力。以煤炭为核心的多元化业务资产盈利能力远高于发电主业，企业将大量资金投向多元化业务。煤电矛盾突出时，发电企业更愿意将煤炭外销，而不是留在企业内部用于发电，与煤电一体化政策目的相悖。其结果是，发电主业经营状况得不到改善，企业又大规模投资煤炭行业，双重冲击下，原本资产负债率就很高的五大发电集团更是“雪上加霜”。五大发电集团平均负债率已连续多年超过80%，有的电厂甚至超过 100%，企业“去火电化”情绪严重。行业统计数据显示，我国火电投资已连续六年同比大幅减少，2011年完成1,054亿元，同比下降26%，仅为2005年的46%。这一势头如不尽快遏制，未来几年很可能重现“硬缺电”?穴电力装机不足?雪的局面。
煤电一体化程度过高不利于电力行业的市场化改革。短期看，发电企业作为煤炭经营者制约煤价上涨的动力减弱，甚至可能成为推动煤电价格轮番上涨的重要力量。长期看，煤电一体化企业可以利用内部上下游的交叉补贴控制市场，挤压独立发电企业的生存空间，在电力供给侧形成较强的价格控制力，重现过去厂网不分的电力企业与独立发电企业共存的行业困局，结果只能是新一轮的“拆分”。美国历史上也曾掀起过煤电一体化的潮流，但20世纪90年代以来呈现的是专业化发展趋势，发电企业纷纷退出煤炭领域，煤电关系模式基本固定为长期合同。
坚持电力市场化改革方向，尽快理顺煤电价格机制
五大发电集团要加强发电主业的投资，并将已形成的多元化业务收益投资于发电主业。同时建立开放的电力交易市场，尽快形成市场化的电价机制。
合理引导发电企业适度发展多元化业务。中央五大发电集团是我国电力供应的主要力量，承担着全国近50%的电力供应，做好做强发电业务是其根本职责。五大发电集团的多元化业务应促进发电主业的发展，而不是削弱发电主业的投资。相关部门要逐步淡化甚至取消煤电一体化的政策提法，在规划编制、项目审批等方面不再执行鼓励一体化的政策倾向。国资委对发电企业的考核要避免鼓励其投资相对盈利能力较强的多元化业务，应统筹考虑煤电价格矛盾对发电主业的影响，并鼓励发电企业将已形成的多元化业务收益投资于发电主业。
要根本上解决煤电矛盾，还是要坚持2002年《电力体制改革方案》所明确的市场化改革方向和路线，建立开放的电力交易市场，尽快形成市场化的电价机制。在当前电力市场化过渡阶段，应坚持实施煤电联动机制。如果煤电联动暂时有困难，可以补充实施“以煤补电”的新办法，使火电企业能够获得相对合理的收益水平。如贵州省2011年开始实施煤电新机制，将所征收的煤炭调节基金补贴给火电厂，暂时缓解了煤电矛盾。
火电企业涉煤看似风光实无奈 专家称电力体制改革是扭亏最终方法
2011年10月10日，拥有国内35家火电厂的华润电力发布公告称，2011年9月份华润电力煤炭产量达到了134.6万吨，较2010年同期90.4万吨上升49%，2011年1-9月份电煤产量累计达到1149.3万吨，较2010年同期759.9万吨上涨51.2%。
作为发电企业的华润电力在煤炭业务上取得如此增长，与其大规模收购山西煤矿，试图实现集团公司煤炭自给的目标关系密切。
在2011年年初，华润电力斥资43.9亿收购山西大宁煤矿部分股权。在2010年华润电力则收购了包括原相煤矿、中社煤矿、红崖头煤矿在内的10座煤矿，还拟收购山西古交地区的17座煤矿。而在2009年华润电力更是一举收购了山西39座煤矿。
华润电力执行董事兼财务总监王小彬表示，集团今年150亿元至180亿元资本开支中，三分之一将用于煤炭业务，包括在山西、内蒙古及陕西物色煤田收购项目。同时，华润电力计划到2015年将煤炭产量提升至5000万吨，自给率提升至四至五成。
华润只是目前国内电企涉煤的一个缩影。在煤电矛盾无法调节的情况下，向上游发展，以减轻企业经营压力，似乎成为了发电企业一条有效的解困途径。{page}
发电企业纷纷力争“上游”
2011年9月初，作为华电集团上市公司的华电国际，刚刚斥资7.15亿元取得了内蒙古鄂尔多斯市燕家塔露天煤矿85%的股权。该煤矿目前批采面积约为10.04平方公里，核实资源保有储量为7672万吨，预计可采储量约为5460万吨。
华电的涉煤不止于此。6月30号，被称为“国内电力企业自主开发建设的首座千万吨级特大型煤矿”——华电集团内蒙古不连沟煤矿竣工投产。该煤矿面积33平方千米、年设计生产能力1000万吨、储量为11亿吨。截至9月30日，该矿今年累计生产原煤约700万吨。
而就在6月2日，华电集团子公司华电煤业集团有限公司与相关企业签署了云南煤矿项目合作协议。根据协议，华电将在云南镇雄建设煤炭能源基地。其中，由华电旗下的华电煤业、云南公司共同控股煤炭储量达9000多万吨的兴远、海峰、兴和等三家煤矿，煤炭产能不低于120万吨/年，将为华电集团在滇火电企业供应电煤。
高涨的电煤价格，改革始终不到位的上网电价，迫使发电企业集团扎堆上游煤炭市场。“尽管存在很多风险，但是在目前煤电矛盾短期无望解决的情况下，公司也没有更好办法，必须想办法减少亏损。”一位电力集团内部人士表示，“而拥有自己的煤炭，发展多元业务是当前发电企业能想到的唯一道路。”
所以，2010年煤炭产能7275万吨，煤炭产量5410万吨，煤炭自给率达30%的中国电力投资集团公司计划2011年煤炭产量达6000万吨，到2015年形成煤炭产能1亿吨，电煤自给能力达到40%。
作为五大电企的国电集团也同样提出，到2015年煤炭战略布局将基本完成，控参股煤炭产量1亿吨/年，华能、大唐也都明确表示要加快发展煤炭产业，提高煤电自给率。
尽管不少业内专家对电企涉煤持保留意见，但现实正如华电国际董秘周连青所说，“公司有专门的部门和人员去寻求煤炭资源，若条件成熟就进行投资。”
电企涉煤困难不少
尽管发电企业纷纷发力上游的煤炭市场，但这远没有煤企涉电那么有力。
2011年9月，作为中国煤炭龙头老大的中国神华投资300亿元在江西户口打造煤电一体化项目。这个项目规划建设年吞吐量2000万吨煤炭储备(中转)基地和6台100万千瓦超临界大型燃煤发电机组。
之前的7月份，神华集团与福建省签订协议，将投资300亿左右推动福建能源建设。其中计划在福建可门港建设煤电一体化工程，规划建设4台百万千瓦火电机组。
与煤炭企业的高调相比，尽管发电企业的上游之路也不乏巨额投入，但相对上百亿的投入则“寒酸”了许多。
“我们没有办法与他们(煤炭企业)比，我们的主营业务是电力，但是他们主营业务是煤炭。他们可以通过卖煤补贴发电，我们的煤连自己用都不够，我们怎么比。”上述电力集团内部人士表示，“我们煤电一体化是没有办法的办法，只求减少亏损。”
“其实，发电企业向上游发展是意料之中的事情。在当前情况下，他们也没有更好的办法，或者向上游，或者向下游。但这都相当于发电企业抛开主营业务去做别的。如果经营不好，就会有更大亏损。”作为业内专家，华北电力大学经济与管理学院教授曾鸣也认为电企涉煤是无奈之举，并对其前景表示担忧。
由于煤电矛盾的持续，发电企业盈利能力持续下降，负债率高涨。在向上游发展时，面临沉重的财务压力。
“发电企业收购煤矿还要考虑权属风险、债务风险还有管理风险。”中投顾问能源行业研究员宋智晨表示，“发电企业与煤炭企业在经营管理上存在较大区别，发电企业在收购煤矿后将面临煤矿的管理问题，一旦管理不善，可能会给发电企业带来较大风险。”
不仅如此，由于国内的煤炭市场已经基本划分完毕，并且当前煤炭属于高利润产业，对地方政府和煤炭企业而言，电力市场持续低迷，使得除了神华之类的大企业之外，其参与电力合作的意愿并不强烈。
以山西省2008年开始的煤炭行业兼并重组为例，中小煤矿的兼并主体基本被限定在山西省五大煤炭集团和一两个煤炭央企，发电企业就被排除在外。在开矿权等一些煤矿经营审批手续上，地方政府也颇为谨慎。
而这也导致了发电企业向上游发展的空间越来越小，并且所获的煤炭资源质量也不是很高。
煤电联营效果有限
“除了进行电价体制改革之外，目前真的没有更好方法。五大电力集团负债那么高，让他们拿着国家贷款去投资煤炭、投资电解铝，是不合适的。”曾鸣对本报记者表示，“当时进行电力体制改革，就是要竞价上网。厂网分开了，但是电价仍然没有改革，这实际上是一个灾难。”
而这个灾害的后果就是今年此起彼伏的“电荒”。尽管迎峰度夏用电高峰逐渐回落，但国家能源局相关官员表示，明年1月份全国的电力缺口仍将达到3000万千瓦，电煤紧缺仍然是重要原因。
“国家电煤产量是够用的，但由于价格太高，企业根本买不起煤。而且我们自己的煤炭自给率根本没有那么高。”电力集团内部人士表示，“我们大部分的火电厂还是要从市场上买煤。”
“由于煤电价格倒挂，再去拿煤发电肯定不合适，所以导致了现在发电企业的煤炭很大一部分是用来做煤炭业务。比如说煤化工。”一位业内专家解释说，“而且和神华内部议价模式不同，电力企业的煤炭业务和电力业务都单独结算，不会比市场煤便宜多少。”
周连青印证了这种说法：“大家都是独立核算，电厂还是要花钱购买的，只是量上会有一个保障，价格上不会有优势。”
“由于神华拥有重点合同煤任务，其把对外销售的重点合同煤更多地提供给了内部电厂，神华把这种对内部发电企业的销售称为‘独特的一体化经营模式’，”上述业内专家表示，“所以，这种优势是涉煤的发电企业无法比拟的。”
根据神华年报披露，2010年，公司向集团内部发电企业销售煤炭量为5890万吨，较2009年的4140万吨增长了接近50%，其销售价格则进从339.4元/吨增加到了374.7元/吨，且以长约合同销售为主。
所以，对于发电企业来说，没有先天体制上的优势，也不存在后天实力上的支持，向上游产业的发展并没有降低其亏损程度。根据中电联官方网站公布，今年1—7月，华能、大唐、华电、国电、中电投五大发电集团公司电力业务合计亏损74.6亿元，同比增亏82.7亿元。
“发电企业收购煤矿带来的最大益处是通过内部交易降低了外部购煤成本，并促进了企业发电成本的降低，这有利于发电企业增加收益或者减少亏损。因此，在正常情况下这一方法对于增加企业收益是有好处的。”宋智晨对记者表示，“但是这不可能从根本上解决火电行业亏损的局面。这是因为火电行业亏损的根源在于不合理的电力价格机制，要解决这一问题必须从电力体制改革出发。”
