“工业4.0”的二象性：技术变革与金融资本

　　工业4.0是一次技术革命，它具有技术革命所拥有的所有生命周期，金融资本与生产资本在技术革命不同阶段有不同的规律，目前，我们处于工业4.0的大爆炸前期，金融资本即将跟技术革命进行恋爱，但我们需要新的投融资逻辑和方法。

　　关于工业4.0，完全从技术角度看问题其实是很狭隘的，我们需要从一个更商业化的角度去看待它。工业4.0是一次技术革命，它具有技术革命所拥有的所有生命周期，金融资本与生产资本在技术革命不同阶段有不同的规律，目前，我们处于工业4.0的大爆炸前期，金融资本即将跟技术革命进行恋爱，但我们需要新的投融资逻辑和方法。技术变革带来的拐点将凸显资本家眼光和勇气的价值。

　　“工业4.0”的热度在中国越炒越高，关于这个概念，不同领域有不同解读，工业4.0研究院将之定义为三个高度化——高度自动化、高度信息化、高度网络化。简单来说，机械化是1.0，电气化/自动化是工业2.0，信息化是工业3.0，网络化就是工业4.0。

　　互联网对传统制造业的渗透，每一个行业的标准不一样，当这“三个高度”实现的时候，我们几乎可以认为它实现了高度智能化——高度信息化能够产生大数据;高度网络化，催生新的服务模式，包括云计算。在这种情况下，智能化的程度就比较高了。

　　工业4.0战略与模式

　　在这个背景下，我们重点研究两个方向，一个是战略，一个是模式。战略容易理解，全球战略、国家战略、区域战略和企业战略等。模式方面分三个集成，第一个是纵向集成，第二是端到端集成，第三是横向集成，这三个之间存在顺序关系。

　　首先是纵向集成，它发生在企业边界内，难度最低。从产业经济学来讲，自第一次工业革命以来，主要的创新发生在车间和工厂内部，是有边界的。机器的改进都是在车间，不可能在别的地方，不然不能称作是核心的东西，车间的革命、车间的改进、车间的智能化，这些都是发生在车间里，提升了“车间”的效率。

　　第二个阶段端到端集成主要发生在单一产业链，复杂度一般，供应链的作用比较重要，没有供应链的配合无法实现。除了供应链还有电子商务，互联网面向消费者那一端，要么自己做要么跟别人合作。以工业4.0的视角来看这个问题，苹果是做得最好的，它的供应链十分强大，其他公司做不好是因为打不通下游供应链，或者供应链效率太低，跟不上节奏。端到端集成创造的价值主要是提升了产品价值或用户体验。

　　第三个横向集成，主要指产业链跟产业链间互相跨界或融合的过程，复杂度最高，它要求高度开放，并形成新的工业价值生态。以西门子的数字化工厂为例，它具备工业4.0的基础，但相对比较低级，因为没有实现真正的横向集成。当然，如果不能实现数字化，端到端、横向集成根本无法推动。

　　基于我们对工业4.0体系的理解和对远景的描述，当分布式、网络式的制造形态出现时，未来工厂形态会发生重大变化。

　　100年前，换电灯泡是专家干的事情，但现在每个人都可以做到。以汽车为例，大家都知道汽车有四大工艺，这是基于当下能掌握的知识和技术所产生的形态——生产线、流水线和100多年前没有本质的不同，只是部分实现了机器人的应用。将来科学家、技术专家能够设计一个全新的生产制造方式，可能根本不需要现有的工艺，那时，现有的流程、流水线都会发生革命性的变化。

　　大家都熟悉IKEA，是将不同模块的家具买回去自己安装，PC的DIY曾经风靡一时，手机也一样，谷歌现在有一个完全模块化的计划，谁说未来汽车行业不能实现这样的模块化组装呢?

　　工业化对人类的影响巨大，汽车行业也将如此，只是现在我们还没有产生技术上的重大突破，互联网完全改变想象力的东西没有产生。

　　技术变革与金融资本

　　工业4.0时代有两个驱动力：一是技术创新，一是资本市场。在当前社会背景下，应该形成一种逻辑，利用多种工具促进企业发展，促进国家产业升级。技术变革一直跟金融资本有关联，工业4.0时代的金融资本将扮演更重要的角色。

　　卡萝塔.佩蕾丝在《技术革命与金融资本》中分析了技术变革与金融资本的关系，前三次工业革命中，金融资本一直伴随着每次技术革命，成为重要的驱动力。

　　在工业1.0时期，机械化导致工厂出现，小型资本参与其中，到了工业2.0时代，电气化导致规模化制造模式出现，现代资本市场形成。工业3.0时代，自动化和信息化技术促使大规模制造的出现，这时候就需要金融创新，而在工业4.0时代，高度自动化、高度信息化和高度网络化将导致大规模个性化制造的出现，专业投资变得更加重要。

　　工业4.0是一次技术革命，它具有技术革命所拥有的所有生命周期，金融资本与生产资本在技术革命不同阶段有不同的规律，目前，我们处于工业4.0的大爆炸前期，金融资本即将跟技术革命进行恋爱，但我们需要新的投融资逻辑和方法。技术变革带来的拐点将凸显资本家眼光和勇气的价值。

　　传统的以PE为基本计量手段的投资方法，将让步真正的金融投资价值，这将推动中国制造快速进入工业4.0时代，这样也将产生属于制造业的BAT(百度、阿里巴巴和腾讯三大互联网公司的缩写)公司，德国工业4.0的基本动力在于资本回报的要求，资本可以对社会资源进行调配，从国家战略来讲，各种资源是全球化配置，资本也不例外，中国前30年的快速成长跟全球化资本支持不无关系。

　　在工业4.0大爆炸前期，资本应该进入可以带来竞争优势的领域，而不是PE的回报。了解工业4.0实施面临的困难，有助于我们深刻认识工业4.0时代的资本投资机会。按照传统的投资逻辑，PE是考虑估值的核心要素，但在工业4.0时代应该重新认识。

　　你是投资于符合传统商业逻辑的锯子，还是投资于上山的道路，这是一个资本投资逻辑和战略选择问题，要看实力，还有就是能不能做，李克强总理把资本市场做起来是一个很好的事情，有了资本市场就不用自己买单。自己买单利润低，无法实现快速发展，可能错失改变格局的机会。

　　另外，软件企业想买一些硬件资产，硬件企业则并购物联网方面的东西比较多。物联网公司和制造业还是需要结合的。物联网简单来讲就是传感器，传感器在所有制造行业都需要，通用性强，买过来就可以马上用，市场覆盖很大。

　　企业智能化改造，首先要部署传感器，没有传感器无法做智能化，所有工厂改造都需要物联网。两个方面同时推动，做软件的推动硬件，做硬件的推动软件，通过这样的逻辑不断往前演进。

　　因此，关于工业4.0，完全从技术角度看问题其实是很狭隘的，我们需要从一个更商业化的角度去看待它，如果我们认为它是一个产业革命，其实就要产业经济学家来研究，现在谈工业4.0的专家大都来自技术领域，当然不是说技术不重要，但这并不仅仅纯粹是技术。