2015年年度电力行业投资策略分析

　　2015年，我们看好特高压、配网自动化、电力体制改革、新能源汽车带来的投资机会。

　　特高压建设驶入快车道、大幅提升龙头公司业绩，推荐平高电气、四方股份、大连电瓷今年以来，特高压首次获得国务院总理、国家主席、能源局、地方政府、电网公司共同推动;雾霾笼罩多省市，环保压力下特高压核准、建设继续加快。今年明年两年保守估计将开工四交六直，超过去多年总和，其中，锡盟-山东、宁东-绍兴、淮南-南京-上海3个特高压工程已核准并开始设备采购;榆横—潍坊、蒙西-天津南2个交流特高压已开始监理施工采购;锡盟-江苏、上海庙-山东、山西-江苏3个特高压工程完成勘察设计采购，酒泉-湖南特高压试验塔开始招标。即：十个工程中，有9个已经开工或开始前期工作。另外，国网公司明确，将于明年到2018年建成另外“五交五直”十个特高压工程。我们推荐特高压收入弹性最大的平高电气，同时，我们推荐估值低、有望突破性中标特高压核心设备的四方股份，以及业绩弹性高的大连电瓷。

　　配网自动化将迎来快速发展，集采利好优势企业，推荐四方股份、积成电子国务院总理、能源局、国网均明确要加强配网建设、加强配网自动化建设。截至2013年底，我国仅完成了29个城市的配网自动化试点，且仅限于试点城市的核心区域。2014年，国网在年初工作会议上明确，2014年配网建设改造投资达到1580亿元，将完成30个重点城市核心区配电网建设改造，有序推进配电网自动化系统建设等。当前，我国配网自动化率不足10%，而发达国家的配电自动化水平普遍在50%以上，我国配网自动化基数小，未来将迎来巨大的增长。同时，集采有利于大企业获得更高市场份额，配网自动化技术先进、业绩优秀的公司将大幅受益，我们推荐四方股份、积成电子。

　　电力体制改革的逐步加快，即将迈出实质性步伐，看好水电和区域电网企业，推荐广安爱众据媒体报道，新的深化电力体制改革方案已完成，将在买电、卖电两头放开竞争引入社会资本，即“放开两头，监管中间”。新方案将允许民营资本进入配电和售电领域等。其中，新电改方案提出“四放开、一独立、一加强”：发电计划放开，即政府将不再制定发电计划;电价放开，除了输配电价由国家核准之外，发电厂和用户之间可以直接制定电价进行交易;配电侧放开，新增的配电网，要允许社会资本进入;成立售电公司，允许民间资本进入;交易机构独立;加强电网的规划。看好电改带来的盛宴，发电成本较低的水电企业，拥有售电网运营经验或者准备打造售电平台的企业，推荐广安爱众。

　　新能源汽车发展提速，准入资格即将发放，推荐森源电气和江特电机今年以来，习近平总书记、国务院总理、各相关部委不断表态，提出发展新能源汽车是我国从汽车大国迈向汽车强国的必由之路，并强调要加大新能源汽车的研发力度。国务院常务会议决定自2014年9月1日至2017年底，对获得许可在中国境内销售的纯电动以及符合条件的插电式(含增程式)混合动力、燃料电池三类新能源汽车，免征车辆购置税。2014年11月25日，财政部等四部委发文明确新能源汽车推广任务。低速电动车产业有利于经济社会的发展，有利于老百姓生活水平的提高，随着高层对低速电动车逐步认可，低速电动车将迎来巨大的政策利好，销量大幅提升。我们看好电力设备、光伏电站、新能源汽车齐发展的森源电气，看好锂矿和新能源汽车并举的江特电机。