2012年一季度中经电力产业景气指数报告

　　一季度，中经电力产业①景气指数为100.7点(2003年增长水平=100②)，比上季度上升1.0点。

　　在构成电力产业景气指数的5个指标(仅剔除季节因素③，保留随机因素④)中，与上季度相比，4个指标同比增速呈上升态势，即电力行业利润总额、税金总额、从业人员数和固定资产投资总额;仅有1个指标同比增速略有回落，即电力行业产品销售收入。电力行业整体在正常的景气区间内运行。

　　在进一步剔除随机因素后，电力产业景气指数(见中经电力产业景气走势图中的蓝色曲线)比上季度下降0.8点，且低于未剔除随机因素的景气指数(见红色曲线)0.8点。从宏观经济走势来看，一季度国内宏观经济增速继续趋缓，加之春节因素影响，一季度剔除随机因素的电力产业景气指数呈下行走势，而未剔除随机因素的景气指数则转为向上，这表明电力行业受上调上网电价及销售电价、控制电煤价格等政策性利好因素的影响较为明显。

　　预计二季度电力产业景气指数仍将在正常的景气区间内运行，但小幅回落到100.6点。

　　预警指数略有回调

　　一季度，中经电力产业预警指数为95.8点，比上季度下降4.2点。从运行状态来看，一季度电力行业仍在正常的“绿灯区”运行。

　　在构成中经电力产业预警指数的8个指标(仅剔除季节因素，保留随机因素)中，位于“红灯区”的有2个指标，即电力行业从业人员数和电力工业品出厂价格指数;位于“绿灯区”的有3个指标，即电力行业利润总额、税金总额和固定资产投资总额;位于“浅蓝灯区”的有1个指标，即电力行业产品销售收入;位于“蓝灯区”的有2个指标，即发电量和电力行业应收账款(逆转)。

　　一季度电力行业运行变化较为复杂，但整体来看比较平稳。其中，电力行业发电量由“绿灯”降为“蓝灯”，与国内宏观经济走势基本一致，更是用电需求明显回落的直接体现;电力工业品出厂价格指数由“绿”转“红”，主要受上网电价与销售电价上调的影响;利润总额由“浅蓝”转为“绿”，既受益于价格的明显上涨，亦得益于电煤价格成本的持续回落;而应收账款(逆转)指标由“绿”降为“蓝”表明企业资金压力有所加大。同时，电力行业固定资产投资总额由“浅蓝灯”变为“绿灯”，产品销售收入由“绿灯”变为“浅蓝灯”。

　　预计二季度，电力产业预警指数或将小幅回升至100点。

　　发电量增长趋缓

　　经初步季节调整⑤，一季度，全国规模以上电厂发电量为10880.7亿千瓦时，同比增长7.1%，同比增速比上季度回落2.3个百分点。

　　今年1至2月，我国经济增长延续了去年回落态势，直接影响用电量增速明显放缓。受此影响，再加上春节假期以及去年基数偏高等因素，一季度发电量同比增速继续呈下探趋势。

　　销售收入增速平稳

　　经初步季节调整，一季度电力行业产品销售收入为10745.6亿元，同比增长12%，同比增速比上季度小幅回落0.2个百分点。一季度销售收入同比增长主要得益于电价上调。而去年同期电力行业产品销售收入增长较多主要得益于用电需求即用电量的增长。

　　税收增长较快

　　经初步季节调整，一季度电力行业上缴税金总额为657.4亿元，同比增长20.7%，同比增速比上季度提高11.4个百分点，回升至历史平均增长水平。{page}

从税金总额占销售收入比重来看，一季度我国电力行业税金总额占销售收入比重为6.1%，比上季度提高1.7个百分点，高于全部工业税金占比1个百分点。

　　用工加快增长

　　一季度，电力行业从业人员数为234.1万人，同比增长3.4%，同比增速比上季度加快1.4个百分点。

　　投资总额增速加快

　　经初步季节调整，一季度电力行业固定资产投资总额为1159.9亿元，同比增长14.7%，同比增速比上季度加快7.5个百分点，比去年同期加快13.4个百分点，延续了去年四季度的增长势头。

　　价格明显上涨

　　一季度，电力工业品出厂价格比去年同期上涨4.4%，涨幅比上季度大幅上升2.5个百分点，呈快速上涨之势。

　　去年以来，我国电价经历了频繁调整。4月和6月的两次调价幅度较小，且是有重点、非全面的调价，而12月份的上网电价及销售电价上调，幅度均较大，且是全国性、普遍性上调，对推高电力工业品出厂价格影响较大。价格上涨幅度为有统计数据以来的第三高位。

　　预计今年电力工业品出厂价格将在小幅波动中保持基本平稳。

　　应收账款增加较多

　　经初步季节调整，截至一季度末，电力行业应收账款为2247.8亿元，同比增长16%，同比增速比上季度加快7.2个百分点，基本接近历史上同比增速的平均水平。

　　从回款速度来看，一季度电力行业应收账款周转天数为18.2天，比上季度减少0.9天，且明显低于全部工业33.9天的回款速度，表明电力行业应收账款资金周转略有加快。

　　销售利润率低位回升

　　受益于电价明显上涨以及电煤成本高位持续回落，一季度电力行业利润总额同比呈较快增长。经初步季节调整，一季度电力行业实现利润总额328.6亿元，同比增长21%。

　　从销售利润率水平来看，一季度电力行业销售利润率为3.1%，比上季度上升0.5个百分点，但仍低于全部工业5.0%的销售利润率水平。电力行业销售利润率水平在低位出现回升。

　　注解：

　　①电力行业包括国民经济行业分类中的电力生产与电力供应业。

　　②2003年为中经电力产业景气指数的基年。

　　③季节因素是指四季更迭对数据的影响，如冷饮的市场销量随四季气温年复一年发生周期变动。

　　④随机因素亦称不规则性，如新政策实施、宏观调控、自然灾害等因素对数据的影响。

　　⑤初步季节调整指仅剔除春节等节假日因素的影响，未剔除不规则因素的影响。

　　★预警灯号图是采用交通信号灯的方式对描述行业发展状况的一些重要指标所处的状态进行划分：红灯表示过快(过热)，黄灯表示偏快(偏热)，绿灯表示正常稳定，浅蓝灯表示偏慢(偏冷)，蓝灯表示过慢(过冷);并对单个指标灯号赋予不同的分值，将其汇总而成的综合预警指数也同样由5个灯区显示，意义同上。

　　电力供需总体平衡

　　今年一季度，全国电力工业运行平稳，受经济增速放缓、上年基数偏高等因素影响，全社会用电量增速回落明显，电力供应情况好于预期。全国电力供需总体平衡，南方电网区域有一定缺口。火电完成投资继续明显减少，火电装机容量增速偏低。

　　全国电力供需基本平衡，全国仅南方电网区域因广东、广西、贵州、云南四省区受水电来水偏枯导致出力下降等因素影响，在1月上旬、2月中下旬及3月份出现错峰限电，最大电力缺口600万千瓦左右。

　　一季度全社会用电量同比增长6.8%，与去年同期相比下降了5.9个百分点，比上年第四季度降低4.3个百分点。对电力需求拉动较大的重工业用电量增速下降明显，化工、建材、黑色金属冶炼行业、有色金属冶炼行业四大重点行业用电量同比增长1.1%，增速比去年同期下降10.0个百分点，其中，建材、黑色金属冶炼行业负增长。3月份全社会用电量增速有所回升，同比增长7.0%，轻工业回升明显。

　　电力供应稳定。在水电发电负增长的情况下，电煤供应稳定，电煤成本高位回落，上网电价的调整，电力企业尤其是火电企业盈利状况有所改善，部分发电企业亏损额有所减少，共同保证电力供需平衡。火电设备平均利用小时比上年同期增加4小时，为2008年以来最高水平。发电企业积极存煤，确保多发电、保发电，保障经济社会发展对电力的稳定需求。一季度全国重点电厂存煤可用天数持续在较高水平，确保了火电生产的电煤供应，有效避免缺煤停机现象过多出现。

　　火电新增装机容量、火电投资继续减少。中经电力产业景气指数报告显示，一季度电力行业固定资产投资总额同比增长14.7%，同比增速比上季度加快7.5个百分点。在整个电力行业投资增加的同时，火电投资继续在减少。中电联数据显示，一季度全国基建新增发电生产能力924万千瓦，比上年同期减少456万千瓦，火电新增649万千瓦比上年同期减少352万千瓦。火电工程完成投资141亿元，同比下降31.9%，延续上年持续下降的趋势。在火电发电量占全行业发电量80%以上的条件下，为保证电力中、长期稳定供应，火电投资的持续下滑应引起高度关注。

　　随着经济增长逐步回暖，电力消费需求也将稳步增加，预计上半年全社会用电量为2.41万亿至2.45万亿千瓦时，同比增长7%至9%，推荐增长8%左右。随着迎峰度夏期的到来，全国电力供需仍将呈现总体偏紧的局面，部分区域局部时段电力缺口仍将持续。

　　保证电力供需总体平衡，做好迎峰度夏期间电力稳定供应，一是保证煤炭产量，控制电煤价格，保障电煤运输。二是运用电价等经济调节手段，深化需求侧管理和有序用电措施。三是加快电网跨区通道建设，提高跨省跨区电量支援调配能力。(中电联规划与统计信息部副主任 高绍峰)

　　行业盈利预期提升

　　一季度我国GDP增长8.1%，经济走势持续放缓，加上1月份节假日较多，占比70%以上的第二产业用电增速大幅下滑，导致全国用电增速明显回落。一季度是全年用电的传统淡季，随着宏观政策预期宽松，及全球经济复苏，二季度电力需求有望回暖，全年用电增速将出现“前低后高”的走势，整体电力消费需求稳步增加，但增速放缓。

　　虽然一季度用电增速回落，但行业电价水平提升明显，2011年国家发改委为适当疏导电价矛盾，保障电力供应，缓解电力企业经营困难，分别在4月、6月和12月，对上网电价、销售电价进行了上调，从而提升了行业的整体收入水平。我们判断，今年如果不出现大面积缺电或煤价大幅上涨，电价再次上调的概率不大，而行业收入随着电量增速的逐渐恢复，仍将保持较快增长，电价对收入的影响权重逐渐削弱。

　　火电行业盈利受煤炭价格影响较大。近期煤炭主要中转港口及沿海电厂采购煤价环比均有一定的跌幅，火电行业成本压力有所缓解，加上去年电价上调，一季度毛利率和盈利将有所改善。另外，在发改委电煤价格临时干预措施的调控下，以及进口煤炭的冲击，预计全年电煤到厂价格也将保持稳定，火电盈利将随电量逐季提升。

　　水电行业盈利受来水影响较大，1至2月份，全国主要江河累计来水量偏多两成，虽然还不能整体判断全年来水的丰歉，但也给水电盈利带来较好的预期，汛期来水值得关注。

　　在清洁能源领域，风电行业近几年保持了快速的发展速度，但是受“并网难”和“风能不稳定”影响，盈利波动较大。核电行业虽然发展放缓，但由于其特殊性，利用小时仍将保持高位，盈利较为稳定。

　　供电盈利全年稳健增长。在电价上调后，供电行业盈利受电量和购电结构影响较大，一季度，由于节日因素和宏观经济增长放缓，同时，购电成本较低的水电仍在枯水期，供电行业盈利可能是全年的低点。但从全年来看，电量持续向好，同时阶梯电价也将实施，电网盈利预期稳健提升。

　　资料提供：经济日报社中经产业景气指数研究中心 国家统计局中国经济景气监测中心