电力设备行业：皖电东送特高压中标结果快评

　　点评：

　　1、平高电气中标数量符合预期

　　此次皖电东送淮南到上海线共招标GIS 组合电器33 个间隔，其中平高电气中标14 个间隔，为淮南变电站和沪西变电站，符合我们此前的预期。

　　业内人士测算，该订单的金额约在14~15 亿元之间，交货期在2013 年6月底之前，将对公司今明两年的业绩产生积极影响。

　　2、中国西电变压器及电抗器中标超预期

　　中国西电在GIS 的招标中，中标皖南站的9 个间隔，符合之前的预期，预计订单金额约为7 亿元左右。

　　而在变压器及电抗器的招标中，中国西电中标11 台变压器和14 台电抗器，即分别中了两个站的变压器和两个站的电抗器，整体金额据我们测算约为7.7 亿元左右，超过了晋东南-荆门示范线路及其扩建线路中的市场份额，也超出了我们与市场此前的预期。

　　3、特高压今年有望加速

　　国家电网年度会议上提出今年确保“锡盟-南京、蒙西-长沙、淮南（南京）-上海、雅安-皖南”四条特高压交流线路开工。据我们初步测算，如果将皖电东送计算在内，则对GIS 需求约为184 个间隔，变压器107 台及电抗器153 台，将带动特高压相关设备商的投资机会。

　　从特高压的弹性来看，平高电气无疑具备最高的业绩弹性，按照40%的市场份额测算，公司有望获得超过70 个间隔即70 亿元的订单。在不考虑资产整合的情况下，我们预计12/13/14 年公司EPS 分别为0.22/0.41/0.59 元。在业绩拐点、特高压交流持续推进以及国网资产整合预期下，我们维持对公司的“买入”评级。