巴蜀电力6年亏8亿神华入川联姻为哪般

全球最大煤炭经销商神华集团控股巴蜀电力公司其煤电联营模式为解决煤电矛盾趟开新路。

省内多数火电企业正在为即将到来的枯水期用煤发愁，但江油电厂几乎可以高枕无忧了。

9月1日，神华集团与川投集团合资成立神华巴蜀电力有限责任公司，旗下的江油电厂所需的电煤数量有了保证，每吨价格还将比市场价低100—200元。

神华集团为何会选择巴蜀电力作为其落子四川的第一步？川投集团为何愿意放弃巴蜀电力控股权？由此形成的煤电联营发展模式，能否为解决煤电矛盾提供借鉴？

神华入川·谁受益

合资三赢 巴蜀电力从此扭亏

合资基于三方的共同利益。

最大的赢家是巴蜀电力。由于省内煤炭资源日益枯竭，煤价持续上涨，巴蜀电力已连续六年处于亏损状态。数据显示，2005年巴蜀电力亏损2430万元，2008年亏损额更是高达4.338亿元，2009年和2010年亏损也都超过1亿元。巴蜀电力近六年已累计亏损8.54亿元，公司净资产已从13.92亿元降为7.2亿元。资产负债率高达84%。

新的合资公司成立后，亏损问题将迎刃而解。按目前巴蜀电力年耗煤约300万吨计，神华系统内部供煤的优惠价将使巴蜀电力少支出至少3亿元，仅此一项即可扭亏为盈。长远发展的蓝图也已经绘就，合资公司将在江油建设两台100万千瓦的超临界燃煤机组，其总装机容量在“十二五”期间有望达到500万千瓦，“十三五”时期达到1000万千瓦。一个在资不抵债边缘挣扎的火电企业有望一跃成为四川乃至整个西南火电企业的龙头。

神华集团目前正处于快速扩张期，其电力板块继五大发电集团之后排名第六。五大发电集团之前已陆续进驻四川。与川投集团合资成立神华巴蜀电力有限责任公司成为神华集团落子四川，布局西南的第一步，这比单独新建一家火电企业至少缩短5年时间。神华集团副总经理韩建国称，将借助这一平台，涉足储煤基地、火电、水电及其相关产业项目，深度介入四川经济发展。选择控股既有发电企业是最快速的方式。

“这符合阶段性持股的战略。”川投集团董事长黄顺福表示，巴蜀电力短期内无法扭亏为盈，与神华集团的合作将减轻川投集团资金支出压力，有利于总体赢利能力的提升。此外，能够借助神华集团的实力，加快推进“疆电入川”战略，对川投而言也有相当的吸引力。

神华入川·渊源

神华控股 川投只为“做强”

早在2008年，巴蜀电力与神华集团的合作就已经开始。其时，四川连续遭受冰雪灾害，“5·12”汶川特大地震灾害，电煤频频告急的关键时刻，神华集团成为巴蜀电力主要的电煤来源，到2010年底，神华集团已累计向巴蜀电力供煤近400万吨，2010年当年，神华集团来煤已占巴蜀电力进煤总量的55%。

2009年，国家发展改革委在四川投资建设应急储煤基地的地点正式确定为江油和金堂，这成为神华集团与巴蜀电力进一步合作的契机。2010年底，神华集团提出在建设储煤基地同时配套建设电厂，得到四川积极响应。此后四川省政府、川投集团、神华集团多次进行会谈。今年5月，省政府与神华集团签订战略合作框架协议，川投集团与神华集团签订合作意向协议。

最终，由神华集团占51%控股，川投占49%股份，并不出人意料。

对于放弃巴蜀电力的控股权，川投集团多少有些无奈。

汶川地震中，巴蜀电力资产损失近10亿元，川投集团为巴蜀公司提供借款3.2亿元，为其提供担保1.4亿元，还积极争取资金保煤发电，但巴蜀公司仍然没有摆脱困境的迹象。川投集团认为，在目前的政策环境下，如果依靠自身，短期内根本无法让巴蜀电力扭亏为盈。

谈判过程中，川投集团提出三项基本原则，即保证对经营班子的绝对控制权，保证次年扭亏并持续赢利，保证现有人员全部接收。黄顺福表示，尽管从“做大”的角度看，川投集团有损失，但从“做强”的角度看，收获不小，川投集团对巴蜀电力的股权比例减少51%，但收益会增加几亿元。

相关人士透露，公司清产核资和审计评估工作将很快完成，合资公司2×1000MW燃煤机组新建工程已纳入四川省“十二五”电源规划盘子，并上报国家能源局。黄顺福认为，如果不是神华集团自带“口粮”煤炭，这样的项目将很难获批。

神华入川·意义

资源整合 煤电联营趟开新路

煤电联营并不新鲜，但以这样的规模，在四川省尚属首次。

业内普遍认为，随着政府从煤电对弈中逐渐退出，电煤双方应该寻求一个新的纽带。一个选择就是实行煤电一体化，即发电企业和煤炭企业进行股权层次的合作，利益捆绑可以让供需双方以最直接、最经济的方式达成协议。

省经信委负责人认为，煤电联营是对资源的有机整合，能实现发电资源与煤炭生产能力的优化搭配，减少成本，使利益最大化，但具体操作难度不小。目前煤炭企业处于有利地位，未来前景乐观，与处于相对弱势地位的火电企业合作愿望并不强烈。

联营路径有两种可能。一是在川内的煤炭企业和发电企业间联营，二是引进省外的煤炭企业与川内的发电企业联营。

对于前者，包括华电、国电四川公司等发电企业都认为，四川煤炭资源和煤矿规模小而分散，增加了合作的成本和难度。

对于后者，各方抱有更高的期待，但其面临的现实问题也不少。

神华集团除在江油布局应急储煤基地外，也将在金堂建应急储煤基地。相关人士透露，神华集团已与金堂电厂进行商谈，希望采用与巴蜀电力的合作方式进行合作。但在控股权的问题上，神华集团与金堂电厂的东家，同是电力巨头的国电集团僵持不下。

神华集团与川投集团签署的合资框架协议还明确，合资公司还将完成泸州川南发电有限责任公司的控股。相关人士分析，较之与巴蜀电力的合作，与川南发电的联营更为困难。原因在于，与川投集团占巴蜀电力100%股权不同，川投集团占川南发电股权为55%，华电国际还持股40%，“华电很可能不愿意放弃控股权”。