高压开关竞争激烈：平高电气传统业务开始转好,特高压翘首以待

传统业务开始转好。10年高压开关领域激烈竞争导致中标价格大幅下降,但国网招标规则的改变使中标价格有所改善,有回升的趋势;目前在手订单20亿元左右,其中今年一季度新签2亿元左右,GIS订单约15-16亿元(去年2季度以后的订单,影响11年该业务毛利率)。

平高东芝度过最坏时期。2010年平高东芝贡献投资收益68.48万元,占公司净利润的14.68%。目前来看,平高东芝已经过了最坏的时候,但短期内难以达到07-09年的鼎盛时期。保守预计2011年平高东芝实现收入10亿元左右,净利润2000万左右,为公司贡献投资收益1000万左右。

特高压GIS翘首以待。2010年公司在“晋东南-荆门特高压交流扩建项目”中中标1100KVGIS3个间隔,预计今年可确认特高压GIS收入3亿元左右。今年很可能将开工“锡盟-南京”和“皖南-上海”两条特高压交流线路,我们预计公司可获得约30间隔特高压GIS合计30亿元,毛利率30%左右。我们认为今年将确认特高压GIS5亿元,2012年确认15亿元,对业绩有显著影响。

中电装备带来三大惊喜:中电装备与平高东芝合资(各占50%)生产GIS的关键零部件(液压件、绝缘件),预计2012年中期可以投产;设备成套能力的提升和海外市场的拓展;中电装备收回原来平高代理商的销售权,将显著减少公司销售费用。