正泰电器：目标价为26元 给予买入评级

    1、主业稳定增长：农网和城市配网改造带来契机。

    公司多年稳居国内低压电器产品销售第一，市场占有率接近10%，为行业龙头。国家对农网改造未来三年投入超2000亿，涉及的主要为中低压等级产品正是公司的主攻的市场细分领域。

    2，为集团太阳能公司配套逆变器，将大幅提升上市公司业绩

    目前正泰集团下属太阳能公司光伏产能已达500MW。虽然逆变器采购权并不完全在组件供应商身上，但正泰电源可充分利用集团公司优势，寻求逆变器配套市场的快速增长。

    3，打造诺雅克品牌，进军高端市场

    公司的正泰电器（601877）品牌虽然多年稳居行业龙头，但一直处于金字塔的中低端。公司希望通过打造诺雅克这一中高端品牌，全面与国外品牌进行竞争，提高产品附加值。但我们认为由于品牌认可需要时间，短期内可能不会太快见效。

    4，海外全面布局，开辟新市场领域。

    公司改变之前的国际贸易部模式，开始在全球建立分公司模式。加大海外市场的投入，可有效开拓低压电器的蓝海市场。另外公司目前剩余资金较多，可以有效的通过兼并收购等方式，拓展产业链，开拓新市场。

    盈利预测：我们预计2010-2012年EPS分别为0.7元、0.85和1.1元。目标价为26元。给予“买入”评级