中国西电：电气设备龙头 关注电力电子和出口

　由于电网投资的放缓和激烈的竞争，公司毛利率和收入增长都面临较大的压力。我们预计2011年上半年电网投资会回暖，而实现利润大约还需要半年的时间，这对公司业绩带来负面影响。为了应对国内市场的萎缩，公司积极开拓海外市场。公司2010年目标实现是海外新增订单40亿元，并计划2015年以前将海外销售收入比重提高到30%左右。为了实现这一目标，公司与华能集团签订战略合作协议，共同开拓海外市场。另一方面，公司积极备战智能电网。公司通过与国电南自(27.08,0.76,2.89%)成立“西电南自”，进军二次设备市场，剑指一二次设备融合。公司还以西电西整为基础，成立了“西电电力系统公司”，通过加强科技研发壮大电力电子业务。我们预计公司将受益于智能电网的全面建设，2011年下半年开始业绩将会有较大改善。