中国西电：输变电设备翘楚

    中国西电：输变电设备翘楚

    中国西电连续5年处于中国电气百强之首，是国内最大最强的输变电设备上市公司。公司营业收入主要来源为高压开关和变压器，其收入之和超过公司全部收入的60%以上。

    中报显示，中国西电2010年上半年实现营业收入66.65亿元，同比增长13.5%，实现净利润为5.44亿元，同比增长 33.75%。公司自上市以来，募投项目已取得较好成果，上半年募投项目实现产值达14.78亿元。

    “十二五”特高压规划出台，指出“十二五”期间是我国特高压电网发展的重要阶段，到2015年将建成“三纵三横一环网”的“三华” 特高压电网和11回特高压直流输电工程。预计总投资2700亿元，约为“十一五”期间200亿元的13倍。

    中国西电2010年初拿到核心产品换流阀的合格证，而目前国内共有两家厂商拥有该资质，并是国内唯一能成套生产直流变电站内一次设备的公司。

    公司上半年报告显示，中国西电特高压直流项目招标份额达到45%。公司的技术优势有望使公司业绩在特高压建设加速时期实现高速增长。

    华融证券研究员刘昊告诉记者，“根据中国西电目前的招标份额，国家特高压投入达到预期的话，势必明显增厚公司利润，这种效果 2011年便能看出来。”

    中国一重：

    核电装备爆发，坐享估值溢价

    中国一重是国内盈利能力最强，制造水平最高的重装企业，主要提供冶金成套设备、石化重型压力容器、工矿配件、核电设备、大型铸锻件等。

    2010年上半年，公司实现营业收入29.69亿，比去年同期下降27%；归属母公司股东净利润为3.00亿元，比去年同期下滑 40%；实现每股收益0.05元。

    公司上半年利润下滑主要受到我国冶金行业压缩产能等因素的影响，公司冶金业务仅实现营业收入7.09亿，远低于去年同时水平 22.56亿元。

    虽然上半年利润下降，但是中国一重下半年利润实现预期仍然比较乐观。招商证券(23.81,0.16,0.68%)研究员刘荣表示，截至2010年9月底，中国一重本年已签订单达100亿元，超过去年全年订单之和。预期全年新签订单160亿元，同比增长近70%。下半年公司产值逐月上升，三、四季度有望实现产值32亿元和40亿元，环比增长39%和25%。

    与冶金设备业务下滑不同的是，公司核电装备业务产生了爆发式增长。公司上半年核能设备实现收入3.18亿元，同比增长近17倍。

    统计显示，全球规划中核电装机容量5.25亿千瓦，是目前全球在运营核电装机容量的1.4倍。中国是目前世界上核电在建和规划装机容量最大的国家，分别占全球总量的45%和30%。

    中国一重公司是国内唯一一家能够生产全套核电锻件的公司，其掌握的原材料生产能力让公司有了巨大优势。旺盛的需求、高进入壁垒以及严重的产能不足造成了核电装备制造资源的稀缺性，使得全球范围内核心核电装备制造企业均享受明显的估值溢价，估值水平高于机械行业平均。