聚焦煤价与用电增速下滑风险

   5月份，全社会用电量3480万千瓦，同比增长20.8%，增速较上月下降2个百分点，符合此前的预期。从下游行业用电量数据来看，各行业用电量较上月水平均有下滑，重工业用电量仍处高位，但环比下降。

    随着去年同期基数显著提高，预计6月份用电增速约13.58%，上半年用电增速的高点已经在4月份出现，此后随着同期基数的逐步走高以及第二产业拉动效应接近尾声，用电增速将放缓，逐步回归合理水平。

    短期内，电价上调有望带来交易型机会，敏感性高的公司获益大，但仍无法改变火电企业面临的“市场煤、计划电”的困境。未来两个月，由于经济景气度向下，煤价高位运行和用电增速下滑风险可能集中兑现。