思源电气：高速奔跑的电力设备龙头

　思源电气（002028）是深圳中小板的一家民营企业，自2004年上市以来一直波澜不惊。直到去年6月，这家企业却突然宣布要收购国内三大电气设备之首的平高电气（600312），成为其大股东。尽管后来在当地国资委的介入之下，这场“蛇吞象”的并购没有彻底实现，但思源电气从此却跃上了资本市场的最前沿。不久前，思源电气公布850万股定向增发方案，最终以158.8%的高溢价比率获得机构认购，再度引起人们的关注。
　　作为一家民营企业，思源电气在竞争激烈的电气设备行业怎样站稳了脚，又怎样应对激烈的挑战?在全流通时代，思源电气又如何在产业和资本两个市场实现战略平衡?带着一系列问题，记者走进了这家荣登“中证百强”成长性子榜的民营企业。

　　抓住机遇，做强主业

　　思源电气董事长董增平认为，公司成功的最大因素来自于选择了“在正确的时机进入正确的行业”。

　　“十一五”期间电力投资的大幅度增长，为输配电设备制造企业提供了历史性的发展契机和更加广阔的发展空间。面对这一难得的发展机遇，董增平表示，思源电气在产品项目、产能准备、人才储备等方面都做了大量的准备工作；同时在资本市场通过多种手段募集资金，发展战略储备项目。

　　事实上，早在2004年上市前，思源就做好了占领主流市场的准备。当时国内市场已经掀起了电力投资热潮，但采用的技术标准不甚明确，究竟哪种产品适合未来潮流存在着诸多分歧。

　　思源看好了其时并不被广泛看好的消弧线圈。这是一种供电保护装置，可以有效减少电网断路故障。限于技术标准原因，在2003、2004年前后，国内市场几乎不使用。但是思源电气看到，国内电力设备投资增长很快，对电力运行的安全等级也必然会提高，这意味着消弧线圈的需求也有望大幅增加，于是将这个产品选作IPO的融资项目。

　　目前，思源是国内最主要的消弧线圈生产商之一，市场份额已经达到70%-80%。并以此为契机，逐渐形成了消弧线圈、高压开关和互感器三大主流业务为支柱的产品格局。

　　管理扁平，提高效率

　　如果说，电力设备的行业景气得益于国家宏观产业政策对行业的扶持，那么要想实现在行业内的快速崛起，则取决于公司管理的高效。

　　2007年一季度，公司主营业务收入同比增长了41.7%，订单增长了68%。其中，消弧线圈订单增长35%；高压开关增长43%；互感器的增长则达到90%，增长速度在电力设备板块名列前茅。这些成绩的取得与公司治理方面的高效分不开。

　　公司2006年报显示，2006年消弧线圈业务收入同比增长30.07%，毛利上升4个百分点。在原材料价格大幅上涨的情况下，三分之一原料为铜的消弧线圈毛利率为何还能不降反升?公司表示，管理方面的高效率保证了成本的上涨能够快速传导到产品价格中去。

　　由于公司结构清晰，在销售采购方面不存在关联交易；在管理方面采用扁平式管理结构，确立了以销售为核心的用户至上观念，根据用户提出的要求随时随地修改产品，以最大限度地满足用户的需求。