泰山压顶：6大“多晶硅王”南辕北辙 高成本负重

  在多晶硅市场走低的阴霾下，宁夏石嘴山显得分外落寞。这个全国重要的多晶硅生产基地，随着多晶硅项目进度脚步的放缓，渐渐变得落寞，喧嚣和风光不再。

    2007年4月，江苏阳光控股子公司宁夏阳光硅业高调宣布年产总规模4500吨、首期年产1500吨多晶硅项目正式动工。江苏阳光当时乐观地预计首期工程在2008年6月底将全部竣工，8月安装调试，10月投产。彼时，江苏阳光对将上马的多晶硅项目酬躇满志：“预计一期投产达标后可实现销售收入约２0亿元，创利税约５亿元。”

    然而，后来的变故让江苏阳光始料不及。在多晶硅价格暴跌和金融危机的双重打击下，阳光硅业放慢脚步，2008年12月底首期项目才试生产成功。江苏阳光在其2008年年报中称全面投产时间推迟到2009年3月。

    半年过去了，现在该项目的投产状况仍旧扑朔迷离。“我们还没有进入正常生产期，现在还在联动调试阶段，估计会在近期投产。现在多晶硅这一块还没有产生任何利润，以后的投产情况得看市场价格和走势而定。”江苏阳光一位员工对理财周报记者表示。

    这只是众多多晶硅项目命运的一个缩影。去年下半年以来，受金融危机、多晶硅国际市场的价格大幅波动等影响，多家企业多晶硅项目纷纷停建或缓建。

    难以承受的项目成本之重

    暴利之下，必有莽夫。超额利润引起2007年、2008年多晶硅投资狂潮，许多项目投资者来不及理性核算成本，便浑身解数向银行贷款，争先恐后上大大小小的多晶硅项目。

    据统计，截至今年上半年，国内多晶硅项目已建、在建或拟建的超过50个。其中，已投产和即将投产项目有20个，在建项目有20个。但是，目前真正大规模投产的项目寥寥无几。

    两年后的今天，不少企业面临融资成本高、回报低的尴尬境地。一方面是大规模贷款资金投入、当时创历史新高的贷款利率造成巨大的融资成本压力，一方面却是项目处于停产或缓建状态。多晶硅项目成为不少企业的鸡肋，弃之可惜，食之无味。

    2008年1月，特变电工控股子公司新疆硅业以借款和自筹的方式融资8.63亿，投资建设年产1500吨多晶硅项目，至今为止，其累计利息资本化金额为2236.4万元。这意味着，忽略部分费用化的利息支出，该项目的利息支出至少2236.4万。尽管在这样的融资成本压力下，特变电工面对当前萎靡的市场还是无奈地选择观望。

    “这个项目已经完工了，现在处于试生产阶段。下一步视市场情况而定。不过，今年底不太可能进行大规模的生产。”特变电工一位工作人员如此回答理财周报记者。

    而上述所提及的江苏阳光多晶硅项目资金有6.6亿来自金融机构贷款，按照当前三至五年中长期贷款利率5.76％保守估计，该项目每年的利息支出就达到3802万之巨。如果不按照原计划时间投产的话，融资成本之重，将慢慢压得这些公司喘不过气。多晶硅企业的考验不仅仅来自市场，还有来自成本的长期压力，最终一部分财力不足的多晶硅项目将被逼出局。

    多晶硅企业纷纷回归主业

    不少人仍然很怀念多晶硅的暴利年代。