高通胀仍是最大隐忧 可逢低吸纳电气设备等行业

    我们认为，地震不会动摇从紧货币政策，四川地震也会在一定程度上带来通胀压力。目前，经济总体形势比预想的要好，经济下行风险目前还只是次要矛盾。因灾后重建而改变宏观紧缩基调的可能性也不大，政府完全可以通过局部性的信贷微调并辅以财税优惠政策予以支持。

    不过，上市公司的业绩增速或将明显放缓。生产成本上升、外需放缓以及价格管制给上市公司业绩带来的负面影响正在显现。公用事业、化工、有色金属等9个行业第一季度毛利率均较去年下滑。预计2008年A股各行业整体增长率为23%，如果剔除金融行业，则增幅只有17%。而金融业盈利增速放缓的趋势也已经形成。

    对利好政策的憧憬并不能改变不容乐观的基本面，主流机构与大小非逢高做空的中长期操作思路不会改变。市场与政策的博弈仍将持续。

    ■策略建议：大盘弱势震荡格局仍将延续，估值过高的股票面临价值回归。建议投资者坚持防御，控制仓位，主动回避受宏观紧缩、物价管制、生产成本上升与外需放缓等不利因素影响的公司。可逢低吸纳成长预期较为明确的品种......