投资中国新经济：寻找死磕转型的企业家

　　我想讲讲我们的投资机构，我们的修炼。因为整个产业的转型升级对我们投资来讲，也产生了一个巨大的影响。我们的投资压力最大的是在2009年，2010年的时候。我们曾经是偏传统的，我们自己西装革履，比较严谨，其实是一群老派的投资人。现在投资人更像是小时代的年轻人，要求我们的知识结构、我们的投资逻辑、我们对自我的认知必须发生比较大的变化，尤其是我们的合伙人队伍，如果这些领导层不能发生自我革命，那么企业转型是不可能的。

　　我们投资的有一家企业，他们董事长经常发表文章，号召大家学习小米，号召企业转型，然后自己就不管了，我看这家企业转型是不可能的。也就是说，他把转型想简单了，他必须像马明哲、任正非这样的，对所有的细节，付出自己所有的精力，天天死磕才行。转型才有可能成功。

　　如果领导层仅仅是发发文章，讲讲话，绝不可能成功。你不改变自己的行为，你如果不从自我否定开始，那么企业转型很难。我们这种机构，同样面临转型，我们也每天在逼自己。因为市场发生的速度更快，给投资估值带来很多挑战。一个是市场很明显出现了估值泡沫，但究竟如何看?估值基准发生了变化;估值逻辑也发生了变化;互联网，很显然，从估值的角度，从目前的估值和资本市场的反映来讲，肯定有泡沫。但是，看你怎么理解，因为这是一个趋势型的变化，这不是一阵风，而是一个深入持久的颠覆性的变化，如果你看不到这一点，你就看不到趋势投资的力量，你不能洞察背后真正的成长性在哪儿。如果你看不到这一点，对那些高估值的公司，你就一单也不能下，那么我们也是，几支队伍看了两年才开始下单。所以这个调整是不容易的，否则对高估值你会很困惑。

　　现在我们团队也在年轻化，我们的投资策略也是希望能发现一些在台风口上有翅膀的猪，没有翅膀的台风一过就掉下来摔死了，我们看看，有些猪是不是有翅膀的基因。所以我们更多的会投B轮，B轮就是希望你在长跑中已经跑出几百米，已经能看出你跑步的动作和形状，有没有潜力。同时我们也开始有一些天使投资，天使投资也是基于我们对产业的理解和对企业家精神的深刻认知才敢投，如果没有这一点，天使投资我也投不下去。因为天使投资的确更适合于个人去做，而不适合一个企业去做。

　　我们在看一些包括O2O领域，包括互联网领域，今天在我们现场有好几家做P2P金融的，我们都还没投，我们一直在看，我们看了一些在产业链上还是有深耕能力的，能高效方式找到、掌握、控制贷款端口，快速筛选出优质债券的企业。我们在汽车后市场也做了一些投资，下步依然是我们重点关注的，我们对互联网地产也在看，我们认为二手房将逐渐超越一手房。我们在旅游上也有投资布局，除了凤凰旅游，我们将持续在渠道端，以及互联网端在旅游方面进行布局。

　　过去一年，我们不再投资于任何一家制造业企业。过去一年我们做的投资，像新产业做体外诊断，朗润医疗做医疗影像的，达康医疗做肾透析连锁医院的，就医160做移动医疗的，雅康博是做体外诊断的，康恩贝是做药品生产的，全值药房做移动医疗的，盛运股份做垃圾发电的，原力动画和岂凡是动画和CG的，软件，移动互联网，电商类——万邑通做跨境电商物流。这都是中国经济的一些新形态。服务业正在更多的进行深化，还有我们正在看的一家企业，是做跨境电商支付的，因为支付宝这样强大的支付平台，还有一些领域没有被覆盖的，所以这家企业成长速度也很快。

　　这都是一些更新的服务业态。这些服务业态是我们投资的重要标的。过去一年，我们不仅没有投资于任何一家制造业企业，也没有投资于任何一家所谓“先进制造业”企业。整个趋势和经济增长的逻辑的确发生了一个大的变化。