电力设备及新能源行业：行业拐点临近 中国核电迎来腾飞时代
我们与市场观点不同的是:福岛事故影响被过分夸大,2008—2010年我国核电建设受诸多因素制约并不具备大批量发展条件。2014年底将有望迎来我国核电行业发展真正拐点,预计14年底至15年上半年将有14-16台机组开工,“华龙1号”年底有望打响第一炮。2016年内陆核电启动,核电装机规划目标上调是大概率事件,我们预计未来2016年—2020年,年开工机组数约为10台。
投资要点l我国始终坚持第三代核电技术路线,福岛事故只是催化剂;2008-2010年受产能制约,我国并不具备大批量核电项目的发展条件。早在福岛事件以前,我国已经坚定发展三代核电技术,2011年至今开工7台二代加机组,除石岛湾是四代机型外,仅为过渡项目。核电站建造是完整的流程化过程,任何关键设备供应的脱节都会影响电站建设进度,部分环节设备的突破不能说明核电站产能问题解决。2008年-2010年,我国设备厂商仅刚突破部分二代/二代加关键设备技术,并不具备批量生产能力,事实证明08-10年开工24台机组投运全部延期半年至1年左右。
AP1000瓶颈因素逐一解决,2014年底核电发展拐点真正来临,预计14年底至15年上半年将开工14-16台机组。随着关键设备技术即将全面突破,设计固化进展顺利,人才储备逐步完善,我们预计AP1000示范堆2015年上半年将进入全面调试阶段,这将加速其他AP1000的审批开工速度。根据FCD资质条件,目前约有16台机组符合开工条件,预计将于今年底至明年上半年开工。为了配合加快我国核电出口步伐,我国拥有完全自主知识产权的核电机型“华龙1号”年底有望开工。按此前媒体报道,厂址分别为福清5、6号和防城港3、4号。
2016年开始内陆核电将有望成为主要增量,核电装机规划目标上调是大概率事件。今年1月,能源局就“十三五”能源规划课题进行招标,其中涉及核电的课题提到研究提出“十三五”及中长期核电安全高效发展的基本方针和发展目标,研究内陆核电启动的必要性及前提条件(而非“可行性”)。这些研究释放出国家有意调整核电规划目标,以及对“十三五”启动内陆核电的积极态度。依托项目建设接近尾声,显示我国目前核电发展制约因素已经逐步解决,我们认为规划目标上调是大概率事件。福岛事故前,已经获批的三个内陆项目的前期准备工作已经完成,有望于2016年开启。鉴于规划目标上调可能性较高,我们预计2017年—2020年每年仍将有10台左右机组开工。
