电力设备与新能源行业：投资价值凸显

　　截至2014年7月11日,电力设备新能源行业140家上市公司中已有69家披露了2014年上半年业绩预告,其中有47家同比增长,占比为68%,同比扭亏的有4家,预计亏损的有6家。同比增长0~30%范围内的公司家数最多,为21家,占目前已披露数的30%。

　　核心观点:受益于利好政策的持续推动,2014年上半年电力设备新能源行业总体上有望实现业绩的持续改善,其中风光核新能源板块相较传统发电板块表现较好,特高压及智能电网输变电板块业绩增幅显著,新能源汽车及电源设备用电板块业绩表现抢眼。在我们重点跟踪的9家上市公司中,已披露预告的有平高电气[-0.47% 资金 研报]及许继电气[1.12% 资金 研报]两家,业绩增长均在50%以上,我们预测其余7家中除四方股份[-0.60% 资金 研报]外的6家有望实现快速正增长,其中隆基股份[0.26% 资金研报]增速有望达到400%~600%。

　　风光核新能源板块相较传统发电板块表现较好。我们认为今年风电行业基本面持续转好,下半年行业净利润增速趋势回升。光伏行业亦处于反转上升阶段,主产业链企业的盈利状况将逐季改善。而受益于国内电站市场启动的逆变器和积极参与电站建设的公司值得看好。因为宏观经济增速的下降和产业结构的调整,用电量增速维持低位,火电设备景气度不高。

　　特高压及智能电网输变电板块业绩增幅显著。2014年上半年电网投资同比增长近5%,在全面治霾与大力提升我国装备制造业整体水平的政策主旋律下,受益于特高压输电工程的大规模展开、配网智能化的持续升级改造以及大宗原材料价格处于低位,高压开关板块、电缆板块及配网自动化板块业绩增幅显著,并有望维持长期景气度向好。

　　新能源汽车及电源设备用电板块业绩表现抢眼。从目前情况来看,受益于特斯拉引爆的新能源汽车旋风,电源设备板块、电池板块及电控板块均实现快速增长,上半年用电板块的景气度持续上升。

　　投资建议:根据我们对半年度及全年业绩的预判,建议关注用电领域业绩增速较高的奥特迅[-1.53% 资金 研报]和汇川技术[0.33% 资金 研报],输变电领域的国电南瑞[0.41% 资金 研报]、许继电气、平高电气和森源电气[-0.65% 资金 研报],发电领域的阳光电源[-1.01% 资金 研报]和隆基股份。

　　风险提示:1、用电量增速下滑超预期;2、电网投资增速低于预期。