电气设备：政策业绩双驱动 行业估值逐步提振

　　投资要点

　　上半年电力投资进展缓慢，电气设备新能源行业估值水平下挫约19%，我们预计下半年国内电力投资将快速释放，行业估值水平将逐步修复。

　　政策暖风频吹，新能源、特高压和配网面临发展机遇：新一届政府将治理雾霾作为目前的重点工作之一，先后出台了一系列的政策支持新能源、特高压和配网的政策，相关行业面临发展机遇。

　　电网领域，特高压或将实质性突破，配网建设逐步常态化：6 月份，国家能源局核准了12 条大气污染防治外输电通道，其中包含“四交四直”特高压输电线路的建设，我们认为国家层面支持特高压输电的态度已基本明晰，特高压建设即将获得实质性突破;配网建设关系民生福祉，上半年国家电网集中招标工作推进缓慢，我们预计下半年随着配网专项规划的出台，配网投资将逐步加速，招标逐步常态化。

　　新能源领域，核电确定性重启，风电业绩高增长，光伏或将加速：我国能源结构转型刻不容缓，我们预计后续国家对于新能源发展的扶持政策不断细化，下半年核电新项目审批将有所突破，海上风电建设将大规模开始，分布式光伏在电价补贴和融资渠道明晰后建设将大规模铺开，整个新能源领域都将面临发展机遇。

　　投资策略：下半年电力投资将逐步释放，在业绩驱动下，电气设备新能源行业估值水平将逐步修复，细分环节中，我们重点看好新能源、特高压和配网中的投资机会，重点推荐金智科技、平高电气、金风科技、国电南瑞、江苏神通、天顺风能、爱康科技、林洋电子等。