市场观察：电力行业部分电企业绩超出预期

　　【电力行业研究报告内容摘要】

　　行业数据：

　　煤炭价格：煤价短期企稳，环渤海价格指数持续上涨。10 月10 日环渤海价格指数小幅上涨2 元/吨;10 月15 日秦皇岛5500 大卡和5000 大卡分别上涨5 元/吨;纽卡斯尔港6000 大卡为85.7 美元/吨，上涨0.6 美元/吨，统一

　　热值后，国外煤价较国内低36 元/吨。

　　煤价相关指标：受大秦线检修影响，港口库存持续下降。大秦线检修启动，每日三小时。受此影响，10 月12 日，秦皇岛库存547 万吨，降61 万吨;秦皇岛至广州港海运价为37.2 元/吨，下跌1 元/吨。

　　分行业用电量：黑色金属和有色金属冶炼用电增速大幅下滑(8 月)。全社会用电量单月同比增3.58%，累计同比增5.08%。其中，黑色金属和有色金属冶炼增速回落6.34 和3.12 个百分点，显示制造业景气度进一步下降。

　　分电源发电量：火电与水电延续分化走势(8 月)。1-8 月，累计发电量3.19万亿千瓦时，同比变动3.8%;8 月单月发电量4373 亿千瓦时，同比变动2.7%，增速较上月小幅上升。

　　分区域火电利用小时：8 月全国火电机组利用小时下降11%;前8 月累计利用小时同比下降6.15%，增速较1-7 月下降0.68%个百分点。其中福建、北京、湖南、湖北火电机组利用小时同比降幅较大。

　　行业要闻：

　　10.8 各国发展核电热度未减，新电站或年内重启。国家能源局原局长张国宝在中国发展高层论坛上明确表示国家不可以放弃核电，目前各国核电发展依然热度未减，预计年内新的核电站又将恢复建设。

　　10.13 皖能电力前三季度净利预增288%-329%(超预期)。受电价上调和发电量上升因素影响，前三季皖能电力度实现归属于母公司净利润2.2-2.4亿元，同比增288%-329%;每股收益约0.28-0.31 元，同比增300%-343%。

　　10.13 粤电力前三季度净利预增40%-60%。根据公告，粤电力前三季度实现归属于母公司净利润5.8-6.6 亿元， 同比增40%-60%;每股收益0.208-0.238 元，同比增38.7%-58.7%。

　　板块指数：

　　周期性板块表现分化。强周期板块有色金属、水泥和煤炭分别下跌1.5%、1.3%、0.4%;银行、钢铁、电力分别上涨1.8%、1.3%和1.0%。

　　年初至今累计收益率继续收窄。年初至今，火电和水电指数分别变动-4.14%和2.39%，分别获得累计超额收益-2.37%和4.16%(相对沪深300)。