电力设备：“双反”负面影响依旧存在

    美国反补贴关税初裁结果好于市场预期：

    美国商务部昨天发表申明，宣布针对中国光伏反补贴方面的初裁结果，税率为2.9%至4.73%；其中无锡尚德太阳能电力有限公司的光伏反补贴税率为2.9%，常州天合光能有限公司有关税率为4.73%，其他中国公司的光伏反补贴税率为3.61%。另，反倾销税将在5月裁定。“双反”最终关税将等到美国国际贸易委员会（ITC）完成调查后最终确定。

    “反倾销”裁定依旧悬而未决，“双反”负面影响依旧没有完全消除：

    我们认为，此次初裁结果好于市场预期，说明中国企业之前对于“双反”裁定的前期游说工作取得了阶段性的胜利；但是5月份的“反倾销”关税裁定依旧悬而未决，依然是悬在中国光伏企业头上的一把利剑。在现在美国本土光伏企业开工状况和经营状况整体不佳的情况下，“反倾销”关税依旧有很大的可能成为“双反”主角，ITC做出不利于中国企业的最终裁定的可能性依旧存在。

    我们认为，“双反”裁定依旧是中美两个大国之间贸易谈判的一个部分；长期来看，事件的发展将持续受到两国其他领域贸易谈判进展的影响。

    警惕其他国家，特别是欧盟国家效仿的风险：

    我们认为，美国对于中国光伏企业的“双反”裁定有极其显著的示范性效用。众所周知德国光伏企业SolarWorld是此次在美国提起双反的主力军，多次宣称要在欧洲对中国光伏企业提起双反。同时欧洲光伏协会（EPIA）建议欧盟国家警惕越来越多的新兴市场进军太阳能市场，造成全球竞争加剧，并提醒欧盟确保市场竞争基于自由公正的原则。

    由于欧洲是全球主要的光伏需求市场，占中国企业的出口比重约70%左右，远远大于美国市场的10%左右，故一旦欧洲部分国家效仿美国的政策走向，将对中国光伏企业现有的市场环境带来较大的影响。

    投资建议：

    我们维持太阳能光伏行业增持评级，建议继续关注受益于国内光伏装机加速增长的光伏逆变器行业。