投资策略:新形势下我国核电的发展

　　事件: 

　　从国际大格局看,随着2012年伊朗核问题逐渐升温,中东地缘政治局势更显动荡,中国的能源安全形势也受到极大冲击。中国早在1994年已成为石油消费的净进口国,对外依赖程度逐年上升,而中国的十大石油进口国当中,有5个是在中东区域的。若地缘极端事件一旦发生,供给端将迫使油价突破150美元关口——这将引发第四次石油危机,全球经济进入深度衰退,中美首当其冲,替代能源最终将成为潮流。而在2月9日,美国核管制委员会(NCR)已批准在佐治亚州修建一座新的核电站,这也将是美国自1979年“三里岛事故”发生30多年后所建的首座核电站。 

　　从国内产业政策看,最近也进入关键时刻,核电行业利好频现。国家能源局组织开展的核电安全技术研发计划也于近日正式启动,由国家核安全局牵头编制的《核安全规划》已上报国务院,由国家能源局编制完成的《核电安全规划》和《核电中长期发展调整规划》即将上报国务院,未来均有望逐步出台。核电产业从低谷开始恢复,行业持续好转可以预期。 

　　近期我们邀请国防科工委专家咨询委委员、核安全专家委员会委员、中国工程院叶奇蓁院士就核电产业的发展趋势与最新动向进行交流。 

　　投资建议: 

　　我们分析认为,此次产业拐点属于恢复建设,核电发展的基调仍是稳步发展,调整规划大幅超预期的可能性较小,大量的审批乐观估计得到2014年。核电标的来看,核电贡献业绩比例相对较低,而部分非核电业务面临下滑的风险,整体非核电业务仅小幅增长或负增长。因此,我们认为此次核电主题更多的是交易性机会,较难有趋势性的行情。稳健标的建议关注:东方电气(未评级)、上海电气(未评级);弹性标的建议关注:江苏神通(未评级)、中核科技(未评级)、南风股份(未评级)。