受益特高压 中国西电业务有望持续增长

　　国网十二五特高压建设投资5000亿元。由于国内对特高压交流建设存在较大分歧,使特高压交流一度陷入停滞,这种状况从2010年7月后出现转机。国网公司最新公布的十二五规划计划特高压建设投资5000亿元,预计将带动百万伏开关需求至少370亿元、百万伏变压器及电抗器需求160亿元左右、直流换流阀312亿元左右、直流换流变400亿元左右、直流场设备180亿元左右。

　　公司在特高压交流和直流领域具备优势地位。公司在晋东南—荆门试验线中获得5个间隔的GIS,市场占有率在1/3左右;百万伏变压器4台,市占率1/3;近年建设的直流换流阀8套,市占率50%左右。我们预计公司在未来的特高压建设中,有望获得1/3的百万伏开关和百万伏变压器及电抗器订单,分别为120亿元左右和53亿元左右,50%左右的换流阀订单约150亿元左右,30%左右的换流变订单约120亿元左右,以及30%左右的直流场设备订单约54亿元左右。

　　出口业务有增长空间。目前公司出口业务占比不到10%,预计计2010年公司出口订单占比有望超过20%,到十二五末期出口业务占公司收入的比重有望达到30%左右,出口有望持续增长。