铁路与城市轨交电气设备或迎来黄金发展期

　　电气化改造，铁路电气设备将迎来黄金发展期，未来五年市场总需求达到2800亿元，年均560亿元;同时，轨道电气智能化也将迎来发展良机，未来十年轨道电气设备需求将达到2500亿元。

　　我们定义的“铁路电气”涵盖电气化铁路和城市轨道交通中的电气及智能化设备，由于电气系统的建设处于整个铁路、地铁项目的最后阶段，可以依据相应的线路通车时间来判断铁路电气设备行业需求的景气程度，而这就是投资铁路电气的核心逻辑。受益基建高增长和电气化改造，铁路电气设备将迎来黄金发展期，未来五年市场总需求达到2800亿元，年均560亿元;同时，轨道电气智能化也将迎来发展良机，未来十年轨道电气设备需求将达到2500亿元。在当前市场整体表现弱势的背景下，具备防御性的行业跑赢大市的可能性较大，因而预计下半年铁路电气设备及城市轨道交通中的电气及智能化设备板块均有可能成为市场的 “新宠”。

　　铁路电气设备迎来黄金发展期

　　铁路电气设备的市场需求处于整个铁路建设过程的后期，“十一五”铁路基建投资的爆发增长预示了“十二五”铁路电气设备行业的高度景气。铁路电气设备的采购属于站后工程，位于铁路整体工程建设较为靠后的时段，一般来说，对铁路电气设备招标的时间在全线通车前1年左右进行，供货期通常在3-9个月左右，因此铁路电气设备厂商的收入确认时点可认为大致与线路通车时间相对应。例如武广客运专线于2005年6月开工，2009年12月正式运营，而其沿线电力牵引变压器招标则在2008年12月进行，相关设备厂商的供货和确认收入均集中在2009年下半年。 信息来自:输配电设备网

　　铁路中应用的电气设备可按功能分为直接生产、输送、分配和使用电能的一次设备，负责监察、测量、控制、保护、调节的二次设备。据悉，铁路牵引供电系统是电气化铁路的核心，电能依次由电力系统、牵引变电所、馈电线、接触网传输至电力机车的受电弓，驱动机车运动。

　　我们预计2010-2014年铁路电气设备市场将从350亿元持续增长到750亿元，以09年为基数(约240亿元)计算，复合增长率为 25%。2010-2014年间市场总需求达2800亿元，年均560亿元;市场需求峰值将在2014年到来，达到750亿元。需要说明的是，我们的模型是基于各条铁路通车时间简单分年度推算的，而现实情况下，一季度全线通车的铁路，电气设备厂商很可能在上年四季度完成了交货和确认收入;因此我们认为铁路电气设备市场需求应是较为平滑的高增长，复合增长率25%的结论应贴近实际情况。

　　需要指出的是，铁路电气设备市场较为封闭，行政准入门槛高。为了保障铁路运输的安全和可靠性，铁道部对涉及到铁路安全运行的产品设备(重点是通信信号设备和牵引供电系统)进入国家铁路市场采取了严格的行政许可制度。相关产品在通过技术方案、安全性能等严格审查后，还要经过较长时间的上道试运行，待试运行验收合格后才能申请发放相关产品的生产企业认定证书，进行全路推广。同时，由于多年来铁路系统的封闭运行，能够提供铁路电气装备的企业多为原铁道部所属公司(如中国铁路通信信号集团公司)，较高的行业壁垒和多为国资背景的设备提供商，使得铁路电气装备的市场竞争较电力设备行业缓和，并未出现激烈的价格竞争，铁道部甚至对部分产品实施指导定价，因此铁路电气设备厂商的利润空间具备一定的保障。 信息来自: 输配电设备网

　　电气化改造，铁路电气设备将迎来黄金发展期，未来五年市场总需求达到2800亿元，年均560亿元;同时，轨道电气智能化也将迎来发展良机，未来十年轨道电气设备需求将达到2500亿元。

　　我们定义的“铁路电气”涵盖电气化铁路和城市轨道交通中的电气及智能化设备，由于电气系统的建设处于整个铁路、地铁项目的最后阶段，可以依据相应的线路通车时间来判断铁路电气设备行业需求的景气程度，而这就是投资铁路电气的核心逻辑。受益基建高增长和电气化改造，铁路电气设备将迎来黄金发展期，未来五年市场总需求达到2800亿元，年均560亿元;同时，轨道电气智能化也将迎来发展良机，未来十年轨道电气设备需求将达到2500亿元。在当前市场整体表现弱势的背景下，具备防御性的行业跑赢大市的可能性较大，因而预计下半年铁路电气设备及城市轨道交通中的电气及智能化设备板块均有可能成为市场的 “新宠”。

　　铁路电气设备迎来黄金发展期

　　铁路电气设备的市场需求处于整个铁路建设过程的后期，“十一五”铁路基建投资的爆发增长预示了“十二五”铁路电气设备行业的高度景气。铁路电气设备的采购属于站后工程，位于铁路整体工程建设较为靠后的时段，一般来说，对铁路电气设备招标的时间在全线通车前1年左右进行，供货期通常在3-9个月左右，因此铁路电气设备厂商的收入确认时点可认为大致与线路通车时间相对应。例如武广客运专线于2005年6月开工，2009年12月正式运营，而其沿线电力牵引变压器招标则在2008年12月进行，相关设备厂商的供货和确认收入均集中在2009年下半年。

　　铁路中应用的电气设备可按功能分为直接生产、输送、分配和使用电能的一次设备，负责监察、测量、控制、保护、调节的二次设备。据悉，铁路牵引供电系统是电气化铁路的核心，电能依次由电力系统、牵引变电所、馈电线、接触网传输至电力机车的受电弓，驱动机车运动。

　　我们预计2010-2014年铁路电气设备市场将从350亿元持续增长到750亿元，以09年为基数(约240亿元)计算，复合增长率为 25%。2010-2014年间市场总需求达2800亿元，年均560亿元;市场需求峰值将在2014年到来，达到750亿元。需要说明的是，我们的模型是基于各条铁路通车时间简单分年度推算的，而现实情况下，一季度全线通车的铁路，电气设备厂商很可能在上年四季度完成了交货和确认收入;因此我们认为铁路电气设备市场需求应是较为平滑的高增长，复合增长率25%的结论应贴近实际情况。

　　需要指出的是，铁路电气设备市场较为封闭，行政准入门槛高。为了保障铁路运输的安全和可靠性，铁道部对涉及到铁路安全运行的产品设备(重点是通信信号设备和牵引供电系统)进入国家铁路市场采取了严格的行政许可制度。相关产品在通过技术方案、安全性能等严格审查后，还要经过较长时间的上道试运行，待试运行验收合格后才能申请发放相关产品的生产企业认定证书，进行全路推广。同时，由于多年来铁路系统的封闭运行，能够提供铁路电气装备的企业多为原铁道部所属公司(如中国铁路通信信号集团公司)，较高的行业壁垒和多为国资背景的设备提供商，使得铁路电气装备的市场竞争较电力设备行业缓和，并未出现激烈的价格竞争，铁道部甚至对部分产品实施指导定价，因此铁路电气设备厂商的利润空间具备一定的保障。

　　不过，在国产化比例70%的强制要求下，2004年后外资公司只能以技术合作的方式捆绑国内公司联合参与到地铁项目投标，这样的“市场换技术” 模式锻炼了一批本土企业的技术力量，在一些细分领域中由本土企业自主研发的产品凭借成本和服务优势已经开始将外资品牌挤出市场，我们看好内资品牌市场份额上升的潜力。此外，由于地铁建设以地方政府为主导，因此那些所在城市未来拥有庞大地铁建设规划的企业具备一定市场优势。综合考虑以上因素，我们看好赛为智能、国电南瑞、卧龙电气、众合机电的表现。