电力-“强劲”的火电带来投资机会

全社会单月用电量创历史新高 1月份，全社会单月用电量3,531亿千瓦时，同比增长40.14%，增速比上年提高44个百分点，环比增长2.68%。用电量回升主要受重工业生产持续强劲以及暴雪天气供暖拉动，较高的增长率受去年同期春节、经济危机因素影响。我们预计经济表现的强劲势头将使用电量持续保持高位（剔除2月份春节因素），但较1月份会有一定回落。

全国全口径单月发电量继续攀高，水、火"两重天"

1月份，全国全口径单月发电量3,514亿千瓦时，同比增长42.22%。其中，水电发电量287亿千瓦时，同比减少1.37%；火电发电量3,128亿千瓦时，同比增长48.7%。水电受主要江河流域持续干旱少雨的影响，在用电需求持续走高的情况下，火电生产表现强劲。

单月机组利用小时数继续提高，火电表现"强劲"

1月份，全国6000千瓦及以上电厂发电设备利用小时416小时，同比增长了90小时，环比增长了27小时。其中，水电机组利用小时数176小时，同比减少26小时，环比增长77小时。火电机组利用小时数479小时，同比增长125小时，环比增长17小时。在来水不足的情况下，水电机组环比为调峰任务"被增长"，而火电环比继续增长。

产地和港口动力煤价平稳，直供电厂库存增加

延续2009年四季度以来煤价上涨行情，1月初，主要动力煤种价格略有上涨1%左右。随后，主要产地和港口动力煤价保持平稳。2月份以来，澳大利亚 BJ动力煤开始逐步小幅下降，当前较月初下降了6%左右。经过连续抢运，直供电厂存煤量稳步提高，较上月低增长了20%左右。由于1月份日用电负荷持续处于高位，直供电厂存煤天数没有明显提高，进入2月份以后，直供电厂存煤天数开始稳步增加至16天，动力煤供需紧张局面得到极大改善。