电力行业能否扭亏为盈？

  [编者按] 
         由于煤价持续上扬但煤电联动政策迟迟不肯出台，以及居民消费电价和上网电价巨大差距等问题迟迟未得到解决，加上我国今年异常天气对电力行业所造成的冲击，使得当前我国电力行业目前面临着较大的困境。不过总体来看，电力需求总体还很旺盛，但出于通货膨胀的考虑，工业用电受到控制，所以可以看出，电力行业目前的困境来自于政策，打破电力困局还是要靠政策。就当前来看电力行业的暴风雨还没有过去，目前仍在困境之中，我们相信“彩虹总在风雨后”，但是能否挺过暴风雨，看到彩虹，取决于投资策略的选择。
         根据《中国证券报》，目前年中将近，越来越多上市公司发布或者修正了2008年上半年业绩预告。据初步统计目前已发布中期业绩预告的453家上市公司（不含ST企业），其中有275家企业预告上半年业绩预增，占比超过六成，其中电气设备、煤炭行业整体预增明显，房地产行业有微弱分化趋势。而在电力行业20家预告企业里，仅有文山电力等4家净利润增长或预盈，1家预警，11家预亏，4家企业预告净利润大幅下降，其中长源电力预计上半年亏损约为11660万元、鲁能泰山上半年累计亏损额不超过14000万元。
      由此可见，今年上半年，我国电力行业所面临的形势的确不容乐观。
        根据《北京商报》报道，自李小鹏离任华能电力后，电力行业高层的调整拉开序幕，并在6月16日进入高潮。此轮电力行业人事调整已经接近尾声。四大电力集团都参与了此次调整，煤炭行业与电力的融合趋势也愈加明显，国家对于煤电行业的调整、整合思路已十分明显。可以看出，国家对于当前电力行业困难的形势并非视而不见，而是已经积极采取了一定的措施。除了国家统一的政策性安排以外，其实地方为了帮助解决电力行业目前所面临的困境，已经采取了一系列行动：
                               
             早在此前新华网就曾报道， 6月6日山东省物价局、省经贸委以鲁价格发【2008】96号文件公布山东省峰谷分时电价调整政策，新规定将从6月10日起开始实施，居民用电不在此次调整范围内。另外，有消息称，除山东外，北京、河北、湖南、浙江、福建、天津、重庆等省市也实行了“尖峰电价政策”，这预示着今夏可能出现全国普遍性用电紧张。
                               
             但我们认为，政策对发电企业仅有间接影响，对盈利影响有限。由于此次调整的峰谷电价为电网的终端销售价格，主要与最终用户相关。而实际与发电企业盈利相关的是上网电价，即发电企业与电网之间的结算价格。由于终端价格的调整与上网电价的调整并不存在直接关系，因此，此次政策调整直接影响对象是各地电网公司，而非发电企业，因而对其业绩影响也就更加有限了。
                               
         而《第一财经日报》今日就电力行业员工持股的问题发表报道称，目前各公司已经在着手开展清退职工股的工作，不断有省级电网公司清退工作已经完成的消息传来。由于绝大部分的电力企业都存在职工持股的问题，所以，只有解决电力职工普遍持股问题才能为解决国有企业职工持股问题扫清障碍。但是，电力企业持股问题有很多的历史原因，问题表现也盘根错节。
                               
          众所周知，由于电力系统职工投资缺乏统一的规范等原因，导致出现职工投资行为不规范、电力交易不公平、成本分摊不合理等现象，造成国有企业利润转移和国有资产流失等问题。针对这种现象，在国资委正式发布《关于规范国有企业职工持股、投资的意见》（征求意见稿）（下称《意见》）之前，今年3月，国资委、发改委、财政部和电监会联合印发了《关于规范电力系统职工投资发电企业的意见》，对电力职工持股进行了大刀阔斧的改革。四部门的意见要求，限制电力系统职工投资发电企业，1年内全部限期清理电网企业中层以上干部和关键岗位人员持有的发电企业股权，这同国资委目前出台的政策基本一致。
                               
        国家电网内部人士曾对媒体表示：“退股后职工安置问题，是目前国网面临的难题。特别是多经企业中的干部，从‘三产’企业回来后如何安排是问题。另外退股后，利益链条断裂，一些多经企业效益可能会出现下滑。”不过，一位电力分析师对《第一财经日报》表示，上述文件出台为解决厂网分开所遗留的员工持股问题划定了解决期限，从远期来看，也为厘清厂网之间的产权、促进电网企业IPO扫清了障碍。
                               
        综合以上消息我们认为，就短期来看，抑制煤价是提高电力企业业绩的一个权益之计，但是这种以已经市场化的煤价为代价来弥补电力行业的亏损不应该是电力行业发展的长久之计，就长远来看，理顺电网公司内部和外部电力企业的关系，调整合理的上网电价才是解决这个问题的根本途径。