中信建投：国投电力 08年报点评 增持

核心提示：2008年国投小三峡乌金峡投产1台3.5万千瓦机组、国投白银风电累计投产2.7万千瓦机组，公司总装机容量679.2万千瓦，权益装机容量330.0万千瓦。

　　2008年国投小三峡乌金峡投产1台3.5万千瓦机组、国投白银风电累计投产2.7万千瓦机组，公司总装机容量679.2万千瓦，权益装机容量330.0万千瓦。公司控股及参股各发电企业年度累计完成发电量344.1亿千瓦时、上网电量322.76亿千瓦时，分别较上年同期减少3.19％和3.94％。发电量同比降低的主要原因是市场需求的回落。

　　净利润和每股收益大幅下降的主要原因：一是尽管公司2008年平均电价较去年同期上涨69.7元/千千瓦时，但是公司所属控股火电发电企业年度耗用原煤数量1,090万吨，标煤单价实际完成544元/吨，比2007年增加111元/吨，各火电项目煤价均有不同幅度上涨。

　　二是受下半年经济趋势下滑和广西、云南来水较好的影响，广西、云南地区火电机组利用小时严重下滑，导致国投北部湾发电和国投曲靖发电出现大幅亏损。

　　公司全资及参控股发电企业全年设备平均利用小时为5108.9小时，同比下降289.4小时；总体好于全国平均水平。其中：火电设备平均利用小时5110.9小时，同比下降296.6小时，水电设备平均利用小时5085.9小时，同比下降208.2小时。