售电业务被蚕食？南网上半年负债三千亿

　　日前，南方电网对外发布了2015年上半年合并及母公司财务报表，数据显示，负债合计约为3934亿元，其中短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款和应付债券余额近2368亿元;为此，2015年上半年，南方电网产生的财务费用近64.85亿元。

　　中债资信评估有限责任公司(下称“中债资信”)在南方电网跟踪评级报告中表示，南方电网盈利能力保持稳定，债务负担得以维持，偿债表现仍然很好，财务风险极低;加之外部支持力度仍然很大，2014年收到政府补助近38亿元，具有较强的增信作用。

　　记者从南方电网官网上获悉，南方电网下半年将加快电网建设，努力完成好重大工程建设任务，特别是确保滇西北直流工程、海南联网二回工程等重大项目按期建成投产。

　　作为中国两大电网公司之一的南方电网，是中国南方五省(区)唯一电网企业，主营输配电业务，经营区域覆盖南方五省(区)，供电人口约2.4亿人。

　　2015年上半年，南方电网营业收入约为2228亿元，相较于上年同期增长2.5%;归属于母公司所有者的净利润约为73.22亿元，相比于上年同期增长近51%。

　　但值得关注的是，南方电网少数股东损益却亏损8.08亿元，和2014年同期盈利2.94亿元相比，降幅近375%。然而，南方电网并没有解释为什么少数股东损益为负。

　　“家大业大”的南方电网业务较多，主要分为售电业务、施工业务、修造业务、设计业务等板块，其中售电业务“一家独大”。

　　记者梳理发现，2012年~2014年，售电业务贡献的营业收入分别约为4099亿、4356亿和4609亿元，在南方电网(合并)营业收入中占比各为97.61%、97.77%和97.9%。

　　同时，2012年到2014年，售电业务创造的营业毛利润分别约为235亿、223亿和263亿元，在南方电网(合并)营业毛利润占比都在90%以上。

　　中债资信指出，由于上网电价与销售电价将整体保持稳定，南方电网盈利能力将保持稳定，“但受宏观经济增速放缓影响，南方电网营业收入增速或将继续放缓”。

　　8月5日，南方电网在基建半年工作视频会上透露，2015年上半年，公司基建年度重点工作计划完成率100%。

　　对于下半年工作部署，南方电网指出，要将扩大内需、加快电网建设摆在基建各项管理的首位。“千方百计加快电网建设，努力完成好重大工程建设任务，特别是确保滇西北直流工程、海南联网二回工程等重大项目按期建成投产。”

　　一位上市电企内部人士向记者坦言，电网建设工程难度高、耗时长，且耗资巨大，特别是在地形、地势复杂多变地区，所以对于电网企业来说，通过加大外部融资力度缓解资金压力是完全可以理解的。

　　截至2015年上半年末，南方电网的资产负债率为63.29%，相较于2015年初的63.8%，略有下降;财务费用也相较于2014年上半年近69.82亿元，减少4.97亿元。

　　据悉，南方电网2015年到2016年计划投资总额为1560亿元。但中债资信也表示，考虑到南方电网未来两年可获得自有资金约1400亿元，且尚有未使用的银行授信余额2658亿元，整体融资压力不大。

　　中债资信坦言，受益于国家发改委下调上网电价，2014年南方电网销售电价与购电价差额为264.39元/千千瓦时，较2013年提高4.57%。

　　“新电改”政策正在不断落实中，不少上市电企开始设立售电公司，对即将放开的售电市场“摩拳擦掌”，电网企业正在面临被“蚕食”的风险。

　　拟斥资5000万设立售电公司的桂东电力高层人士就向记者坦言，公司利用自身的电力管理经验，设立专业化的的售电公司，可以拓展新的用电市场。

　　然而，中债资信也表示，未来12~18个月内，预计中国电力输配格局发生重大变化的可能性较小。