冷静思考：售电市场化优势何在？

　　虽然售电市场化具有其必要性且未来的市场规模达到万亿元以上，但售电市场化能否被真正推进是决定售电行业未来发展方向、发展广度和发展深度的前提。我们中晋基金认为政策是售电行业面临的最大的投资风险，因此我们主要从政策角度对售电行业进行分析。

　　与售电有关的政策如下表所示：

　　我们认为虽然上述与售电相关的政策均提出要推进售电侧电价市场化;虽然上述政策提出允许符合条件的高新产业园区或经济技术开发区、社会资本、分布式电源的用户或微网系统、公共服务行业和节能服务公司以及发电企业投资和组建售电主体进入售电市场，从事售电业务;虽然深圳、宁夏、蒙西、云南和贵州输配电价改革试点方案已获得国家发改委的批复，但是电力交易市场怎样建立、具体的交易机制是怎样的、售电主体的准入机制等问题的解决仍需等待相关配套政策的出台。

　　这些配套文件在2015年7月即传闻会出台，但目前仍迟迟未出台也说明相关政策制定所触及的利益方的话语权仍较大，这使得我们对相关配套政策的出台产生如下担心：

　　1.配套政策能否顺利出台?

　　2.即使出台，这些配套政策是否能触及售电市场化的实质：比如电力交易机构与电网企业能否真正做到相互独立，能否不允许电网公司设立其售电子公司等涉及电网公司是否能够真正独立于售电市场和相关市场监管机构能否真正做到独立严格监管等问题，若最终电网公司实质上仍是售电市场的隐性操控者，则售电市场化失败。

　　3.配套政策的可执行性是否强等。虽然计算机软硬件技术和系统的强大与商业模式的丰富对于售电市场化也起到重要作用，但若政策实质上仍偏向电网企业，则部分商业模式恐怕难以发展起来，进而不会对计算机软硬件技术和系统提出更高的要求。因此，我们中晋基金认为与售电相关政策的制定将直接决定售电市场化的进程，并将直接影响投资策略的制定。

　　我们认为根据政策出台的情况(即政策的放开程度：根据电网企业与售电市场的独立性情况分析哪类背景(如大型发电集团、独立的售电公司、具有大量分布式电站资源的售电公司、电力设备企业)的售电公司能够在一定程度上对抗电网企业与售电市场的不完全独立性)和售电市场化的顺序(一般先从大的电力用户开始放开售电市场化;从试点地区到全国)，先选择容易获得售电牌照的公司，然后依据这些公司的客户资源、商业模式上的布局以及数据处理分析能力选择其中的售电龙头企业进行投资。