海底电缆项目可行性研究报告

　　我国有着近 18000 多公里的海岸线，拥有大小岛屿 5400 多个，近海海洋总 面积 300 多万平方公里，约占国土陆地面积的 31.25%。海洋资源及其丰富，资 料表明，仅海洋石油勘探现我国已实现 121 处，已探明渤海、黄海及南海海域都 有大量的石油储存并已进行了初步开采，岛屿发展、海洋开发已成为国家发展大 计。岛屿发展、海洋开发对海底电缆的需求巨大，而目前国内能生产海底电缆的 厂家较少，主要依赖进口。 万达集团现有年产 41000 千米特种电缆的生产能力，地处渤海湾腹地，发展 海底电缆项目具有得天独厚的优势，该项目的实施对完善并促进万达集团的发展 战略，促进我国电缆技术水平和制造水平的提高，缩小与发达国家的差距，对于 参与国际市场的竞争，提高企业知名度有着深远的社会意义。 基于此，本文以万达集团海底电缆项目的可行性分析为研究对象，运用项目 可行性研究的理论，研究内容包括导论、项目可行性研究相关理论述评、项目基 本情况、运行环境分析、技术可行性分析、财务可行性分析、风险分析、结论七 个部分。第一部分主要介绍课题研究的背景、意义、目标、方法、内容;第二部 分简要介绍项目可行性分析的相关理论;第三部分主要介绍项目单位及新建项目 情况;第四部分从产品、市场需求等方面对该项目的市场可行性进行分析，并介 绍项目情况;第五部分从产品方案、技术水平、生产技术方案、设备方案、工程 方案等方面对项目进行技术分析;第六部分综合运用各种财务分析指标，以定量 分析的方法研究该项目的投资收益，并就项目的不确定性进行分析;第七部分对 项目的风险进行论证分析;第八部分综合以上部分所作的论证分析得出结论，该 项目具有较高的社会效益和经济价值，项目建设是可行的。目 录 0 绪论 ...........................................................................................................................4 0.1 课题研究的背景和意义 ......................................................................................4 0.1.1 课题研究的背景............................................................................................4 0.1.2 课题研究的意义............................................................................................4 0.2 国内外研究现状 ..................................................................................................6 0.2.1 国外研究现状................................................................................................6 0.2.2 国内研究现状................................................................................................7 0.3 课题的研究架构 ..................................................................................................9 0.3.1 研究目标........................................................................................................9 0.3.2 研究方法........................................................................................................9 0.3.3 研究内容......................................................................................................10 0.4 课题研究的创新与不足 ....................................................................................11 0.4.1 课题研究的创新..........................................................................................11 0.4.2 课题研究的不足..........................................................................................11 1 项目可行性研究的一般理论 ..................................................................................12 1.1 项目可行性研究概述 ........................................................................................12 1.1.1 项目可行性研究的概念..............................................................................12 1.1.2 项目可行性研究的发展历程......................................................................13 1.1.3 项目可行性研究的作用..............................................................................13 1.2 项目可行性研究的内容和程序 ........................................................................14 1.2.1 项目可行性研究的内容..............................................................................14 1.2.2 项目可行性研究的程序..............................................................................15 2 万达集团海底电缆项目概况 ..................................................................................16 2.1 项目提出的背景 ................................................................................................16 2.2 项目单位概况 ....................................................................................................163 万达集团海底电缆项目的运行环境分析 ..............................................................18 3.1 项目的资源条件分析 ........................................................................................18 3.1.1 项目的资金供应..........................................................................................18 3.1.2 项目的主要原材料供应..............................................................................19 3.1.3 项目的公用工程条件..................................................................................20 3.2 项目的市场需求环境分析 ................................................................................20 3.2.1 国内市场分析..............................................................................................20 3.2.2 国外市场分析..............................................................................................20 3.3 项目的市场竞争力分析 ....................................................................................21 3.3.1 产品优势......................................................................................................21 3.3.2 技术优势......................................................................................................21 3.3.3 规模优势......................................................................................................21 3.4 项目的环保分析 ................................................................................................22 3.4.1 项目所在地的环境概况..............................................................................22 3.4.2 项目的主要污染源和污染物......................................................................23 3.4.3 项目的环保措施..........................................................................................23 3.4.4 环保评价结论..............................................................................................23 4 万达集团海底电缆项目的技术分析 ......................................................................25 4.1 项目的建设规模和产品方案 ............................................................................25 4.1.1 生产规模......................................................................................................25 4.1.2 产品方案......................................................................................................25 4.2 项目的技术水平 ................................................................................................26 4.2.1 产品水平......................................................................................................26 4.2.2 技术来源......................................................................................................27 4.3 项目的生产技术方案 ........................................................................................27 4.3.1 工艺流程......................................................................................................27 4.3.2 工艺说明......................................................................................................28 4.4 项目的设备方案 ................................................................................................28 4.5 项目的工程方案 ................................................................................................294.5.1 基础工程设计..............................................................................................29 4.5.2 建筑说明......................................................................................................29 5 万达集团海底电缆项目的财务和不确定性分析 ..................................................31 5.1 项目的财务分析 ................................................................................................31 5.1.1 项目财务数据的预测..................................................................................31 5.1.2 项目的财务分析..........................................................................................32 5.2 项目的不确定分析 ............................................................................................33 5.2.1 项目的盈亏平衡分析..................................................................................33 5.2.2 项目的敏感性分析......................................................................................34 6 万达集团海底电缆项目的风险分析和控制方案 ..................................................35 6.1 项目的主要风险 ................................................................................................35 6.2 项目的风险控制方案 ........................................................................................35 结论 .............................................................................................................................361 0 绪论 0.1 课题研究的背景和意义 0.1.1 课题研究的背景 中国有着近 18000 多公里的海岸线，拥有大小岛屿 5400 多个，总面积 3.87 万平方公里，约占国土面积的 0.8%，近海海洋总面积 300 多万平方公里，约占 国土陆地面积的 31.25%，岛屿发展、海洋开发已成为国家发展大计，十七大就 明确提出向海洋进军的战略规划。资料表明，仅海洋石油勘探现我国已实现 121 处，已探明渤海、黄海及南海海域都有大量的石油储存并已进行了初步开采。中 石化、中石油、中海油已经在海洋开发多年，积累了丰富的经验，海洋油气开采 已经进入规模化阶段。国内沿海岛屿发展、海洋开发急需用电。由于建设电站成 本高、周期长，再加上燃料供应困难等因素，目前对中小型海岛的供电、通信(尤 其是军用保密通信)、海洋开发大多数通过大长度海底电缆提供。 目前，国内能生产海底电缆的厂家主要有三家，青岛汉河电缆集团有限公司、 湖北永鼎红旗电气有限公司和上海电缆厂，年产量在 2000 千米左右。而在需求 方面，中石油、中石化、中海油等油气开采企业，每年的海底电缆需求量总计在 3500 千米左右。仅以胜利油田为例，胜利油田 2006 年使用海底电缆 1.2 亿元左 右，其中法国耐克森公司 5156 万元，青岛汉河电缆集团有限公司 4344 万元，湖 北永鼎红旗电气有限公司 2100 万元。2006 年度，仅青岛汉缆集团就向中海石油 (中国)有限公司供货海底电缆 3300 万元，但其年度份额仅占中海油的 5.6%。 同时由于海底电缆的回收费用远远高于产品的购置费用，海缆具有不可重复利用 的特性，当海上石油平台完成预定任务后，海缆只能弃于海底，永久报废。因此， 国内海底电缆市场会在较长一段时期内供小于求，海底电缆项目具有可行性。 0.1.2 课题研究的意义 可行性研究是在投资决策之前，对拟建项目进行全面的技术经济分析与论 证，以试图对其做出可行或不可行评价的一种科学方法。它是项目投资前期工作 的一项重要内容，是项目投资决策中必不可少的一个工作程序。在项目投资分析 与决策过程中，可行性研究具体是指在项目投资决策之前，调查、研究与拟建项 目有关的社会、经济、自然、技术资料，分析、比较可能的投资建设方案，预测、 评价项目建成后的社会经济效益，并在此基础上，综合论证项目投资建设的必要2 性，财务上的营利性和经济上的合理性，技术上的先进性、适用性以及建设条件 上的可能性和可行性，从而为投资决策提供科学依据的工作。项目可行性研究的 任务就是通过对拟建项目进行工程技术论证、投资方案规划、经济效益的预测和 分析，经过多个方案的比较和评价，为项目决策提供可靠的依据和可行的建议， 它应该明确回答项目是否应该投资以及怎样投资。对投资项目进行可行性研究的 主要目的在于为投资决策从技术经济多方面提供科学依据，以提高项目投资决策 的水平，提高项目的投资经济效益。总之，项目的可行性研究对于项目投资决策 有着非常重大的意义， (1)作为项目投资决策的依据。一个项目的成功与否，建成后效益如何， 会受到社会的、经济的、自然的、技术的诸多不确定因素的影响，而项目的可行 性研究，有助于分析和认识这些因素，并依据分析论证的结果提出可靠的或合理 的建议，从而为项目的决策提供强有力的依据。 (2)作为向银行等金融机构申请贷款、筹集资金的依据。银行是否给一个 项目贷款融资，其依据是这个项目是否能按期以及足额归还贷款。银行只有在对 贷款项目的可行性研究进行全面细致的分析评估之后，才能确认是否给予贷款。 如世界银行等国际金融组织都视项目的可行性研究报告为项目申请贷款的先决 条件。 (3)作为编制设计和进行建设工作的依据。在可行性研究报告中，对项目 的建设方案、产品方案、厂址、工艺流程、建设规模、主要设备以及总图布置等 做出了较为详细的说明，因此，在项目的可行性研究得到审批后，即可以作为项 目编制设计和进行建设工作的依据。 (4)作为签订有关合同、协议的依据。项目的可行性研究是项目投资者与 其他单位进行谈判、设备订货合同、签订承包合同、原材料供应合同、销售合同 的重要依据。 (5)作为项目组织管理、劳动定员、机构设置的依据。在可行性研究报告 中，要对项目的组织机构设置及人力资源的配置等做出安排，而这些安排则可作 为项目在具体实施过程中进行组织管理、机构设置和劳动定员的依据。 (6)作为项目进行后评价的依据。要对投资项目进行投资建设活动全过程 的事后评价，就必须有项目的可行性研究作为参照物，作为项目后评价的对照标3 准。尤其是项目可行性研究中有关效益分析的指标，无疑是项目后评价的重要依 据。 本文以万达集团海底电缆项目为对象，利用项目可行性研究的理论和方法， 对该项目的投资可行性进行研究。本课题的研究将对万达集团海底电缆项目的投 资决策起到十分重要的直接作用，而该项目的实施对完善并促进万达集团的发展 战略，促进我国电缆技术水平和制造水平的提高，缩小与发达国家的差距，对于 参与国际市场的竞争，提高企业知名度有着深远的社会意义。同时，对于促进海 洋开发事业的发展具有深远的社会经济意义。万达集团提出本项目，符合国家创 新型社会发展方向和产业政策，相信在政府和金融等有关部门的大力支持下，必 定会产生较好的经济和社会效益。所以本文的选题具有重大的研究意义和应用价 值。 0.2 国内外研究现状 0.2.1 国外研究现状 世界上最早开始采用可行性研究方法的国家是美国。本世纪30年代，美国开 始开发田纳西流域，这是一个涉及面广、工程巨大、耗资空前的建设项目。为保 证田纳西流域的合理开发综合利用，美国国会出台办法对项目进行了可行性研究 方法，并获得成功。第二次世界大战后，西方工业发达国家开始普遍采用这一方 法，广泛地应用到各个领城，经过不断的充实和完善，可行性研究逐步形成了一 整套较系统的科学研究方法。美国于1950年发布了《内河流域项目经济分析的实 用方法》，规定了测算费用效益比率的原则性程序。1958年，荷兰计量经济学家 丁伯根首次提出了在经济分析中能够实用影子价格的主张。经过不断的发展和完 善，在可行性研究的分析方法中产生了社会分析方法，即把增长目标和公平目标 结合在一起作为选择项目的标准。由于新技术不断涌现，世界科学技术和经济管 理科学的迅猛发展，可行性研究不断得到充实、完善和发展，逐步形成为一整套 系统的科学研究方法，作为一门独立的学科发展起来。 社会分析以国民福利最大为目标，被认为是最理想的项目评价方法。这一阶 段出版的关于可行性研究的代表作有，1968 年牛津大学的 Lidle,I.和 Mirrleee,J.编写的《发展中国家工业项目分析手册>>、1972 年联合国工业发展 组织出版的《项目评价准则》以及 1972 年牛津大学的 Litde,I.和 Mirrlees,J.4 再次联合发表的《发展中国家工业项目评价和规划》。这些著作对经济和社会分 析方法的应用起了重要的推动作用。1978 年联合国工业发展又组织出版了《工 业可行性研究手册》，该书的出版标志着工业可行性研究向标准化方向发展。 王立国、王红岩等国内学者指出，第二次世界大战后，全球经济都开始迅速 发展，竞争日益激烈，企业面临着许多风险与盈利并存的投资机会。因此在这一 时期的企业财务管理活动中，投资管理受到空前重视，企业开始关注各种投资项 目的报酬率、回收期及风险情况。可行性研究也得到快速发展，在这一时期的主 要成果有， (1)确定了比较合理的投资决策程序。西方企业财务管理人员认为，建立合 理的固定资产投资管理程序，是做好投资决策的基础。科学的决策必须遵循必要 的程序，这一程序包括如下几个方面，投资项目的提出、投资项目的评价与审核、 投资项目的决策、投资项目的执行、投资项目的再评价或后评价。 (2)建立了科学的投资项目指标体系。在这一阶段中，西方企业财务管理人 员逐渐认识到传统的财务评价指标如投资回收期限、投资报酬率的缺陷，开始考 虑货币时间价值的贴现现金流量指标体系。这一指标体系主要包括净现值法、内 部报酬率法和现值指数法等，到七十年代已开始广泛应用于企业的投资决策中。 (3)建立了科学的风险投资决策方法。这一时期建立起来的各种风险投资决 策方法，包括用于项目投资决策的风险调整贴现率法和肯定当量法等，为正确进 行有风险的投资决策提供科学的依据。 (4)提出了新产品开发的经济财务总表分析法。财务总表是西方工业界采用 的简单评价方式之一，它比较完整地包括了所有的可行过程和流行的财务模式。 0.2.2 国内研究现状 我国进行可行性研究起步较晚，最初是在20世纪50年代，当时主要采用前苏 联的分析模式，称为项目的“技术经济分析”、“设计提案”，60年代有称为“工 厂规划”。 改革开放以来，随着可行性研究在国外被广泛采用，可行性研究的理 论和方法也日臻完善，我国于20世纪70年代末期到80年代初，逐步摈弃了原苏联 的技术经济分析方法，西方的投资项目可行性研究理论和方法逐渐被应用到经济 建设中去。1979年国家科委技术经济和管理现代化办公室同中国技术经济研究会 一起，组织向国内介绍了包括可行性研究在内的一些国外的技术经济分析方法。5 同年，邀请联合国工业发展组织可行性研究处处长勃伦斯来我国举办了第一期可 行性研究培训班，我国开始对可行性研究有了一定的了解。1983年，中国投资银 行编写了《工业贷款项目评估手册(试行本)》，对我国开展项目评估起到了示范 作用。1986年，国务院发展研究中心和中国人民建设银行组织在昆明召开了“可 行性研究与经济评价讨论会”，会议针对我国当时在项目可行性研究和项目评估 中存在的问题开展了深入的讨论，并提出了关于项目决策科学化的政策与方法建 议。1987年，由原国家计委和建设部组织专家编写的《建设项目经济评价方法与 参数》(1993年修订出版了第二版)正式出版，为国内建设项目评估工作提供了 必要的方法和依据。1988年，原国家计委委托中国国际工程咨询公司，进行了第 一批国家重点投资建设项目的后评估，它标志着项目后评估工作在我国正式开 始。 郑嘉惠指出，当前，在我国的可行性研究中，以工程建设项目为对象的可行 性研究的主要目的是探讨企业投资的经济性，在企业建设前对所建项目从技术和 经济上进行全面分析和论证，为投资者提供决策依据。新产品开发的可行性研究 是在新产品设计研制前或产品引入之前，进行全面分析和论证，对产品发展前景、 投资后的经济收益做出评价。大多数企业的投资项目、新产品开发项目的可行性 研究，靠基建项目的可行性研究方法，繁琐而不实用，特别是经济可行性研究方 面。经济评价的动态指标的计算中的基准收益率很难确定。经济可行性分析的手 段和基础数据的估算不准确。对于可行性研究存在的问题，国内学者赵国杰指出 主要表现在以下三个方面: (1)企业对项目投资的经济可行性分析的重视程度不够，或不需要企业作 经济可行性分析。主要原因是一九七八年以前，我国实行的是计划经济体制，国 有企业本身没有投资自主权，项目投资计划主要由国家安排，企业作为计划的执 行环节，可以无偿使用投资资金，自然也就没有进行经济可行性分析的必要了。 (2)企业开始重视投资经济分析，但评价、分析手段不完善。随着改革进 程的进一步深入，各种决策权开始下放给企业，但并没有完全把投资决策权下放 给企业，同时还存在着产权界定等问题，企业还不能成为完全意义上的投资主体。 在这个阶段，理论界也开始研究西方的企业财务管理理论，并开始介绍各种西方 的固定资产投资的评价指标和决策方法，但大都还是停留于理论研究阶段，并未6 在实践中得到广泛应用。许多企业开始运用西方的投资评价方法进行投资分析， 比如会计收益率法回收期法、、净现值法等投资方法。总体来看，这一时期企业 进行项目投资决策的科学性、准确性都比以前有了很大的提高，投资决策减少了 盲目性，从而提高了投资效益，减少了的投资损失。但另一方面，企业在实践中 对项目投资方法的运用还不是很多，有些企业决策并不使用科学的评价方法，即 使有些企业运用，也较多的使用回收期法、会计收益率法等非贴现指标，而对大 部分企业财务管理水平不高以及管理手段落后有很大关系。 (3)采用科学的定量的投资项目经济可行性分析的难点。通常，企业涉及 投资的项目可分为①常规性设备更新;②现有产品扩大规模;③新产品开发、新 业务及新市场拓展。科学的定量的投资项目经济可行性分析主要采用动态分析， 要计算资金的时间价值，估计项目未来的现金流量表。采用贴现的方法尽管理论 上科学，但其实际价值取决于未来现金流量预侧的可靠性。这三类项目中，常规 性设备更新类项目的未来现金流量预测相对准确，因为有较多的关于设备、成本 的数据及经验可借鉴，采用贴现方法较为可靠。但新产品开发、新业务及新市场 拓展项目对企业来说都是新的，未来现金流量预测的可靠性较低。另外，未来现 金流量要贴现，需要确定基准收益率，而基准收益率很难确定。企业进行投资项 目经济可行性分析需要计算一系列经济评价指标。 0.3 课题的研究架构 0.3.1 研究目标 综合运用项目可行性研究的理论，从项目背景、运行环境、技术、财务与不 确定性、风险及风险控制方案五个方面，对万达集团海底电缆项目进行可行性分 析，得出科学合理的结论，并为同行业其它项目的可行性研究提供参考依据。 0.3.2 研究方法 本文主要采用了以下几种研究方法， (1)盈亏平衡分析方法 盈亏平衡分析是通过盈亏平衡点分析项目成本与收益的平衡关系的一种方 法。也就是根据投资项目正常生产年份的产量、成本、产品售价和税金等数据， 计算分析产量、成本和盈利三者之间的关系，确定销售总收入等于生产总成本即 保本时生产量的一种方法。在保本点上，项目既无盈利，也无亏损。在不确定性7 分析中，投资者需要知道这一保本点处于何种水平上，据以判断项目的风险程度。 (2)财务净现值分析法 财务净现值是指按行业的基准投资收益率或高定的折现率，将项目计算期各 年净现金流量折现到建设期初的现值之和，以评价项目投资效益的动态分析方 法。它是考察项目在计算期内盈利能力的动态指标。 (3)系统分析和综合法 一个投资项目的可行性研究往往可以看作是一个系统工程，这个系统工程可 以分解成若干部分，如市场研究、技术分析和经济评价等，可行性研究需要对每 一部分都进行详细的分析，从而得出可行性研究的结论。 0.3.3 研究内容 本文的思路是，首先从项目运行环境分析入手，通过具体分析该项目的资 源条件、市场需求、竞争环境、环保等方面，结合大量的统计数据，分析该项目 的前景。接着，从建设规模、技术水平、生产方案、设备方案、工程方案等方面， 全面分析该项目的技术可行性。然后综合运用各种财务分析指标，以定量分析的 方法研究该项目的投资收益。再就项目的不确定性进行分析，以推断项目的风险 程度。最后对项目的风险与风险控制方案方面进行论证评估。最终得出结论。论 文的框架如下图所示。 可行性研究理论 现状分析 万达集团股份有限公司海底电缆项目 环 境 分 析 技 术 分 析 财 务 分 析 风 险 分 析 结论8 报告的主要研究内容如下， 绪论。主要介绍课题研究的背景、意义、目标、方法、内容，简要介绍万 达集团海底电缆项目。 第一章项目可行性分析的一般理论与方法。简要介绍项目可行性研究的概 念、发展历程、作用、原则、内容与程序。 第二章万达集团海底电缆项目概况。主要介绍项目提出的背景和项目单位 概况。 第三章万达集团海底电缆项目运行环境评估。简述项目运行环境分析的理 论，就海底电缆项目的资源条件、市场需求、竞争环境、环保等方面进行评估。 第四章万达集团海底电缆项目技术评估。简述项目技术分析的理论，从建 设规模、技术水平、生产方案、设备方案、工程方案等方面对海底电缆项目进行 技术评估。 第五章万达集团海底电缆项目财务及不确定性分析。简述项目财务评估及 不确定性分析的理论，对万达集团海底电缆项目进行财务评估及不确定性分析。 第六章万达集团海底电缆项目风险与风险控制方案。简述项目面临的主要风 险及相应的风险控制方案。 第七章结论。综合第三章、第四章、第五章、第六章所作的分析得出结论。 0.4 课题研究的创新与不足 0.4.1 课题研究的创新 本文在对万达集团海底电缆项目进行可行性研究的过程中，力求理论与项目 紧密结合，改变了以往类似的项目可行性研究注重项目本身的实证研究、就项目 说项目、实证分析与理论相脱节的现象。 0.4.2 课题研究的不足 财务评价指标的选取上受资料来源限制，部分数据只能用数个体的数据代替 行业数据，同时受限于计算工具，选用的方法和指标不够合理和科学，一定程度 上影响了数据的准确度，影响了可行性研究的可靠性和准确性。 敏感性分析中不确定性因素的选择可能存在不足。本文只是对总投资、销售 价格、直接材料价格、生产负荷四个因素的变化对内部收益率的不同影响进行了 分析，考虑到影响项目经济效益和财务收益的因素很多，各种风险发生的概率、 频率及可能造成的损失各不相同，不能准确的判断和把握风险情况。9 1 项目可行性研究的一般理论 1.1 项目可行性研究概述 1.1.1 项目可行性研究的概念 可行性研究是在投资项目拟建之前，通过对与项目有关的市场、资源条件、 技术工艺、经济和社会等方面的问题进行全面分析、论证和评价，从而确定项目 是否可行或选择最佳实施方案的一项工作。 在项目投资分析与决策过程中，可行性研究具体是指在项目投资决策之前， 调查、研究与拟建项目有关的社会、经济、自然、技术资料，分析、比较可能的 投资建设方案，预测、评价项目建成后的社会经济效益，并在此基础上，综合分 析项目投资建设的必要性，财务上的营利性和经济上的合理性，技术上的先进性、 适用性以及建设条件上的可能性和可行性，从而为投资决策提供科学依据的工 作。 Hall Elaine M认为，可行性研究作为一门学科，指的是对可行性实践的理 论总结和以此为基础所进行的思想、方法论的研究，可行性研究就是项目决策学。 Karolak Dale Walter认为，可行性研究作为一种实践活动，是在决策阶段所进 行的综合性的分析论证工作，这是科学决策的前提和基础，也可以理解为决策工 作的主要内容，包括决策方案构想、机会研究、市场调查分析、方案的技术经济 论证和比选、决策实施所需各种资源和条件的分析和落实以及对决策方案预期效 果和风险的分析、计算和评价。而在国内，赵国杰认为可行性研究是指决策过程 中所进行的全部分析论证工作，包括方案构想、机会分析、初步可行性研究和详 细可行性研究，这基本上构成了决策工作的主要内容。 笔者认为，可行性研究是在项目投资决策之前对拟投资的项目进行全面、系 统的调查研究和分析，运用科学的技术评价方法，得出一系列评价指标值，以最 终确定该项目是否可行的综合研究。 在项目投资分析与决策过程中，可行性研究是投资前期工作中的一项重要内 容，是投资建设程序的重要环节，是项目的投资决策中必不可少的一个工作程序。 在投资项目的管理中，可行性研究是指在项目投资决策之前，调查、研究与拟建 项目有关的社会、自然、经济、技术资料，分析、比较可行的投资建设方案，预 测、评价项目建成后的经济社会效益，并在此基础上，综合论证项目投资建设的10 必要性，财务上的盈利性，技术上的先进性和实用性，经济上的合理性以及建设 条件上的可能性和可行性，从而为投资决策提供科学依据的工作。其中，项目投 资建设的合理性是可行性研究中最核心的问题。 1.1.2 项目可行性研究的发展历程 项目的可行性研究作为一种系统方法，最早出现于 20 世纪 30 年代美国对田 纳西流域的开发和综合利用中，第二次世界大战后，西方工业发达国家开始普遍 采用这一方法，广泛地应用到各个领城，经过不断的充实和完善，逐步形成了一 整套较系统的科学研究方法。到现在，项目的可行性研究大致经历了三个发展阶 段， 第一阶段是从 19 世纪初到 20 世纪 50 年代中期。在这一阶段，项目的可行 性研究主要采用财务分析方法，即从企业角度出发，根据对项目的收入与支出的 比较来判断项目的优劣。 第二阶段是从 20 世纪 50 年代至 60 年代末期。在这一阶段，可行性研究从 侧重于财务分析发展到同时从微观和宏观角度进行分析论证项目的经济效益，费 用——效益分析(或称经济分析)作为一种项目选择的方法被普遍接受。在这个 时期美国的哈佛水规划小组对经济分析理论的完善作出了重要的贡献。1958 年 诺贝尔经济奖学金获得者，荷兰计量经济学家 Tinbergen,J.提出了在经济分析 中使用影子价格(或计算价格)的主张。此后，世界银行和联合工业发展组织都在 其贷款项目评价中使用财务分析和经济分析两种方法。 第三阶段是 20 世纪 60 年代末期以来。在这一阶段，可行性研究的分析方法 中发展产生了社会分析方法，通过把增长目标和公平目标结合在一起作为选择项 目的标准。1968 年牛津大学的 Lidle,I.和 Mirrleee,J.编写的《发展中国家工 业项目分析手册》;1972 年联合国工业发展组织出版的《项目评价准则》;1972 年牛津大学的 Litde,I.和 Mirrlees,J.又联合发表了《发展中国家工业项目评价 和规划》。这些著作对经济和社会分析方法的应用起了重要的推动作用。1978 年 联合国工业发展组织又出版了《工业可行性研究手册》，该书的出版标志着工业 可行性研究向标准化方向发展。 1.1.3 项目可行性研究的作用 对投资项目进行可行性研究的主要目的在于为投资决策从技术经济多方面11 提供科学依据，以提高项目投资决策的水平，提高项目的投资经济效益。具体来 说，项目的可行性研究具有以下作用， (1)作为项目投资决策的依据。一个项目的成功与否，建成后效益如何， 会受到社会的、经济的、自然的、技术的诸多不确定因素的影响，而项目的可行 性研究，有助于分析和认识这些因素，并依据分析论证的结果提出可靠的或合理 的建议，从而为项目的决策提供强有力的依据。 (2)作为向银行等金融机构申请贷款、筹集资金的依据。银行是否给一个 项目贷款融资，其依据是这个项目是否能按期以及足额归还贷款。银行只有在对 贷款项目的可行性研究进行全面细致的分析评估之后，才能确认是否给予贷款。 如世界银行等国际金融组织都视项目的可行性研究报告为项目申请贷款的先决 条件。 (3)作为编制设计和进行建设工作的依据。在可行性研究报告中，对项目 的建设方案、产品方案、厂址、工艺流程、建设规模、主要设备以及总图布置等 做出了较为详细的说明，因此，在项目的可行性研究得到审批后，即可以作为项 目编制设计和进行建设工作的依据。 (4)作为签订有关合同、协议的依据。项目的可行性研究是项目投资者与 其他单位进行谈判、设备订货合同、签订承包合同、原材料供应合同、销售合同 的重要依据。 (5)作为项目组织管理、劳动定员、机构设置的依据。在可行性研究报告 中，要对项目的组织机构设置及人力资源的配置等做出安排，而这些安排则可作 为项目在具体实施过程中进行组织管理、机构设置和劳动定员的依据。 (6)作为项目进行后评价的依据。要对投资项目进行投资建设活动全过程 的事后评价，就必须有项目的可行性研究作为参照物，作为项目后评价的对照标 准。尤其是项目可行性研究中有关效益分析的指标，无疑是项目后评价的重要依 据。 1.2 项目可行性研究的内容和程序 1.2.1 项目可行性研究的内容 可行性研究报告和编写格式随项目的不同而有所差异。联合国工业发展组织 编写的《工业可行性研究编制手册》(最新修订及增补版)提供了一般工业项目12 可行性研究的内容和报告的编写格式。主要包括以下几个方面，实施纲要、项目 的背景和基本设想、市场分析与销售设想、原材料和供应品、建厂地区、人力资 源、实施计划和预算、厂址和环境、工程设计和工艺、组织和管理费用、财务分 析与投资评估。 1.2.2 项目可行性研究的程序 可行性研究一般包括投资机会研究、初步可行性研究和详细可行性研究三个 阶段，除了机会研究阶段(类似于我国的项目建议书阶段)比较简单，不一定有 一个比较固定的程序外，初步可行性研究报告和详细可行性研究报告一般都有一 个相对比较固定的程序。主要包括四个步骤，(1)组织工作小组，对拟建项目进 行可行性研究，首先要确定工作人员，成立可行性研究小组;(2)数据调研，根 据分工，工作小组各成员分头进行数据调查、整理、估算、分析以及有关指标的 计算等;(3)形成可行性研究报告初稿，在取得信息资料后，要对其进行整理和 筛选，并组织有关人员进行分析论证，以考察其全面性和准确性;(4)论证和修 改，编写出可行性研究报告的初稿以后，首先要由工作小组成员进行分析论证， 在经过充分的讨论以后，再对可行性研究报告进行修改，并最后定稿。13 2 万达集团海底电缆项目概况 2.1 项目提出的背景 随着人类社会的发展以及生活水平的日益提高，地球上的资源越来越紧张。 低效开采、人为破坏和浪费，使本来就不多的石油、天然气和煤炭等陆地资源已 面临枯竭。因此，许多国家已经将能源开发目标投向海洋，海洋资源将成为人类 近期的主要能源来源，海洋资源开发方兴未艾。海底电缆主要用于交流额定电压 35kV 及以下的电能传输，供海上石油平台、平台之间、沿海岛屿、码头、港口 的传输电能使用。海底电缆不仅耐腐蚀性和耐水性好，而且能够承受较大的敷设 拉力和海水的冲击，属于特种电缆。因此，海底电缆的研究开发和生产制造对促 进海洋油气开采、港口建设和岛屿的开发利用将起到一定的推动和保障作用。 我国每年需要大量的海底电缆。由于国内海底电缆的生产厂家较少，仅有上 海电缆厂、青岛汉河线缆集团、湖北永鼎红旗电缆股份有限公司三家，大部分海 底电缆还是依靠进口。万达集团已经具有普通电缆和部分特种电缆的生产能力、 生产经验和一定的产品研发能力，尤其是近年来加强了海底电缆的研发力度，在 大量资金投入和自我研发基础上，通过广招人才和技术交流、合作，使海底电缆 技术有了坚实基础，其产品技术、工艺规范、技术标准等已经基本完成。实施本 项目，将为国家提供物美价廉产品并节约大量外汇，同时将会给企业带来较好的 经济效益。 2.2 项目单位概况 万达集团股份有限公司创建于 1988 年。1990 年更名为“东营市万达实业公 司”。1994 年企业进行了股份制改造，更名为“东营市万达集团股份有限公司。 1995 年由省工商局核准，更名为“山东万达机电集团股份有限公司”。1996 年， 在国家工商局核准注册为“万达集团股份有限公司”，免区域冠名。万达集团注 册资本 7754.37 万元，实收资本 7754.37 万元，万达控股集团有限公司出资 3290.17 万元，持股比例 42.43%;自然人出资 4464.20 万元，持股比例 57.57%。 经营范围，电器材料、化工产品。 万达集团具有年产 41000 千米特种电缆的生产能力，主要生产 35kV 及以下 电力电缆、架空绝缘电缆、船用电缆、加热电缆及耐火电缆等千余种型号上万种14 规格，部分产品填补国内空白，其中防盗电缆获国家专利。该公司被列入山东省 “星火示范企业”、“高新技术企业”、“科技开发先进企业”和“技术创新示范企 业”行列。15 3 万达集团海底电缆项目的运行环境分析 3.1 项目的资源条件分析 3.1.1 项目的资金供应 项目总投资 18904.54 万元(详见表 3—1)，其中申请银行贷款 12000 万元， 其余 6904.54 万元作为项目资本金由企业自筹解决。资本金占项目总投资的 36.52%，满足国家关于资本金的要求。该资本金由项目承办单位万达集团以货币 形式出资，主要来源为企业原有未分配利润、固定资产折旧、资本公积金。投资 计划与资金筹措详见表 3—2. 表 3-1.项目投资估算表 单位，万元 序号 项目名称 投资额(万元) 占总投资额比例(%) 一 建设投资 17404.54 92.07 1 建筑工程费 2898.30 15.33 2 设备购置费 12255.47 64.83 其中，引进设备购置费 9740.50 51.52 3 安装工程费 161.66 0.86 4 其它费用 823.18 4.35 5 预备费 806.93 4.27 6 建设期利息 459 2.43 二 铺底流动资金 1500 7.93 三 总投资 18904.54 100.00 表 3-2.投资计划与资金筹措表 单位，万元 建设期 生产经营期 序号 年份 项目 1 2 合计 一 项目总投资(1+2) 18904.54 3500.00 22404.54 1 固定资产投资 17404.54 0.00 17404.54 1.1 静态投资 16945.54 0.00 16945.54 1.2 动态投资 459.00 0.00 459.00 建设期利息 459.00 0.00 459.00 2 流动资金 1500.00 3500.00 5000.00 其中，铺底流动资金 1500.00 0.00 1500.00 二 资金筹措(1+2+3) 18904.54 3500.00 22404.54 1 项目资本金来源 6904.54 3500.00 10404.54 1.1 企业自有货币资金 6904.54 3500.00 10404.54 1.1.1 企业现有货币资金 6904.54 3500.00 10404.54 2 项目长期负债 12000.00 0.00 12000.00 2.1 长期借款 12000.00 0.00 12000.0016 3.1.2 项目的主要原材料供应 本项目产品所需的原材料及主要辅助材料国内市场货源充足，主要通过市场 采购解决。经过多年的生产经营，万达集团已经形成了固定的供货渠道，建立了 良好的合作关系，可以保证原材料的充足供应。主要包括， (1)铜材。海底电缆用导体采用镀锡铜单线绞制而成，并进行阻水处理， 性能要求应综合 GB/T3956-1997《电缆用导体》规定。 (2)交联聚乙烯绝缘用导体屏蔽料采用北欧化工 LE0592 或陶氏化学(原美 国联碳)HFDA-05868K 可满足要求，且市场可获得性较好。 (3)交联聚乙烯绝缘料采用耐水性好的北欧化工 LE4201R 或陶氏化学(原 美国联碳)HFDE4201 可满足要求，且市场可获得性较好。 (4)交联聚乙烯绝缘用绝缘屏蔽料采用北欧化工 LE0510 或陶氏化学(原美 国联碳)HFDA-66928K 可满足要求，且市场可获得性较好。 (5)阻水膨胀带及其他辅助材料(如，屏蔽用铜带、铝塑复合带、聚乙烯 护套料、铠装用耐腐蚀合金钢丝、聚丙烯填充绳、电缆沥青)在国内都可以解决。 本项目产品为海底电缆，其主要主辅材料及需求量见下表， 表 3-3.主辅材料及需求表 序号 种类 单位 用量 来源 1 铜 吨 3394 外购 2 锡 吨 69 外购 3 阻水带 吨 300 外购 4 交联聚乙烯绝缘料 吨 878 外购 5 交联聚乙烯内屏蔽料 吨 82 外购 6 交联聚乙烯外屏蔽料 吨 236 外购 7 铜带 吨 334 外购 8 铝塑带 吨 320 外购 9 聚乙烯护套料 吨 1020 外购 10 聚丙烯填绳 吨 1030 外购 11 橡布带 吨 244 外购 12 镀锌合金钢丝 吨 6960 外购 13 聚乙烯带 吨 278 外购 14 聚丙烯纤维 吨 624 外购 15 沥青 吨 110 外购 16 铅 吨 8396 外购17 3.1.3 项目的公用工程条件 (1)供电，本项目用电设备新增安装总容量约 3200kW，约需要 1600kVA 的 变压器，本项目考虑开发区具有直供 380V 和 220V 电力的条件，厂区只设立配电 室并新增配电设施。 (2)给排水，本项目生产用水量很小，生产用水主要为绝缘挤出工序和护 套挤出工序用冷却水，该冷却水循环使用，补充水量约 200t/年。新增用水主要 为生活用水，估算小时平均约 2.0m3/h。临港开发区具有项目所需新鲜水供应能 力。水源稳定，压力为 0.3Mpa，水质符合生活饮用水及生产冷却水标准。 本项目污水排放采用雨污分流排水系统。其中雨水经厂区雨水管网排至厂外 的市政雨水管，本项目生产过程仅使用循环冷却水不产生外排生产废水。生活污 水经厂区污水管网收集后排入污水调节池、经污水泵排入地埋式污水处理装置进 行处理和消毒后排放至市政排水管。为满足城市排放污水标准，本工程需要增加 一套处理量为 15m3/h 的地埋式污水处理装置，出水水质达到国家二级排放标准。 (3)供汽，本项目不需要生产用蒸汽，车间冬季需要采暖，室内温度约在 5～16℃;采用闭式散热器，热媒为 0.2Mpa 蒸汽。采暖所需热源，由开发区热力 管线供应。估算本项目采暖所需蒸汽平均用量为 8t/h。 3.2 项目的市场需求环境分析 3.2.1 国内市场分析 万达集团作为国内较早的电缆生产厂家，目前拥有 41000 千米/年的特种电 缆年生产能力，而在周边区域近年来探明我国渤海湾内石油储量并石油开采量巨 大，急需大量海底电缆。渤海湾内有胜利油田、大港油田、冀东油田、辽河油田， 并且现在已经都在开发海洋石油。同处东营的胜利油田海洋开发公司本身就是一 个海底电缆的使用大户和海洋油气开采较早的公司，年需求量在 800 千米左右， 在全国海洋石油开采方面具有代表及推介作用。另外，渤海湾内码头及岛屿众多， 有全国著名的海产养殖加工基地;而且开发利用正向广度和深度方向发展。由此 可见，万达集团建设海底电缆项目在同类型企业中具有一定优势。 3.2.2 国外市场分析 近年全球电线电缆市场日趋成熟，电线电缆制造业发展趋缓，增长幅度不大。 随着外部环境的变化和内部竞争的影响，世界电线电缆行业已经进入几大巨头垄18 断竞争的格局。 当前的电线电缆行业，欧洲一直保持着其全球领先的地位，主要优势在于， 生产电线电缆成本的 70%取决于原材料，其中大多数为铜，这种材料在世界各 地都是均价，劳动力仅占电缆全部成本的 10%左右。因此，亚洲制造商的最大 优势——廉价劳动力，在竞争中无法体现，欧洲的电缆制造商因技高一筹而取胜。 目前，万达集团电缆产品尚未进入国际市场，同时受国际金融危机影响，国外市 场需求萎缩，但公司正在积极开拓东南亚、俄罗斯等国外市场，逐步建立国外销 售网络与售后服务系统，推动产品出口的发展。 3.3 项目的市场竞争力分析 3.3.1 产品优势 国内目前只有上海电缆、青岛汉河、湖北永鼎三家能够生产海底电缆，大部 分海底电缆还是依靠进口。万达集团公司海底电缆项目所生产海底电缆各项性能 指标均达到国内最高标准，关键工序设备从芬兰、德国进口，设备先进，技术水 平高，有效地保证了产品质量，产品附加值较高，各主要性能指标均达到同行业 最优水平。项目产品性能指标先进，结构合理，产品质量水平与世界著名品牌产 品质量相当，售价又低于国外同类产品水平，具有较强的市场竞争能力。 3.3.2 技术优势 项目产品绝缘最薄点厚度由绝缘厚度标准结构的 90%-0.1 提高为不少于绝 缘厚度标准值的 90%;增加了绝缘厚度不均匀度要求，tmax-tmin/tmax≤0.12 (其中 tmax 及 tmin 分别为绝缘同一截面自测量的最大厚度与最小厚度);在电 缆结构上除电缆导体阻水性能外，增加了缓冲层和防水层。 另外，公司与国内的两大电缆研究所—上缆、沈缆研究所签订了技术服务协 议，两大研究所负责公司的技术支持，包括人员培训、产品试制，技术改造、工 艺调整;以及国际上电缆研究的最新成果，新材料、新工艺、新方法、新设备等 最新的直线信息，上海电缆研究所还派经验丰富的工艺工程师常住万达集团公 司，负责工厂的日常技术管理，技术上有保障。 3.3.3 规模优势 该项目设计生产能力新增 1000 千米/年，设计方案合理，规模大，具有一定 的规模优势。随着公司规模的不断扩大和对电缆生产工艺的掌握，在保证电缆产19 品质量的前提下，逐步采用国产设备替代进口设备，或利用自身技术进行设备的 技术改造，相应地降低了电缆的固定成本。在原材料方面，凭借规模优势建立了 原材料供应商的资格审查制度，定期公布原材料供应商资格名单，原材料只能从 这些供应商中采购，对每批进厂的原材料进行检验，并建立了从原材料到成品的 全过程跟踪，如果材料在使用过程中出现质量问题，将取消其供应商资格。对产 品质量影响较大的主要原材料，选择国际上的名牌产品，如在生产交联电缆时， 绝缘料和屏蔽料采用的是美国联合碳化和北欧化工的产品。这样，一方面保证了 产品质量，另一方面由于透明度高，也降低了原材料价格。 3.4 项目的环保分析 3.4.1 项目所在地的环境概况 (1)地理位置 项目拟建于公司原厂区内，所在地东营市垦利县，厂址地处胜利油田腹地， 向南约 15 公里到东营市，由东营市可接入全国铁路网络;往北可达东营海港， 进入渤海湾;公路运输四通八达，形成了沟通东北、胶东与中原腹地陆海空航道 的交通网。本项目紧靠东营港(位于南进港路和北进港路之间)，北侧的厂外公 路(未命名)可直接连通港口，交通运输十分便利。 (2)地形地貌 厂区区域周围均为空地，原地貌属冲积平原，地形较为平坦，区域内无大型 沟、塘及土包等。 (3)气象条件 东营市位于暖温带半湿润地区，属大陆性季风气候，雨热同季，以西南风和 西北风为主。春季干旱多风;夏季炎热多雨;秋季雨水较少;冬季天气干冷，雨 雪稀少，多刮北风、西北风。平均气温 12.5℃;无霜期长达 206 天;年降水量 550～600 ㎜，多集中在夏季;年极端最高气温 38.5℃，极端最低气温-17.5℃。 (4)水文地质 地质构造简单,场地稳定性良好。地下水主要为第四系孔隙潜水,水位埋深为 1.01～1.05 米，据水质分析结果，地下水对混凝土及钢筋均无腐蚀性。 (5)环境现状20 本项目拟建地点在万达集团原产区内，厂区周围没有大的污染源，大气及土 壤环境现状良好，大气、土壤自净能力较强。 3.4.2 项目的主要污染源和污染物 该项目主要污染源和排放的主要污染物为含酸废水、废气、噪声污染。 (1)气态污染物主要来源于沥青涂覆工序，所含污染物主要包含二氧化硫、 硫化氢、液态及气体烃。 (2)废水主要是生活污水(无生产废水排放，生产用水年补充量为生产过 程蒸发或产品携带蒸发所需补充量)。外排水量共计 1.4m3/h，废水中主要污染 物为 COD 和 SS。 (3)产生噪声的主要设备有钢丝铠装机、成缆铠装缠绕机等设备。 3.4.3 项目的环保措施 为保持厂区内卫生和不对周围环境造成影响，必须对污染源和污染物进行综 合治理。 (1)废水 废水主要是生活污水，产生量约 10 m3/d，在港城污水处理厂建成后，经化 粪池处理后排入污水处理厂，执行《污水综合排放标准》(GB8978-1996)中三级 标准(化学需氧量 500mg/l)。 (2)废气 废气主要是沥青熔融和涂覆工序产生少量沥青烟气，拟采用冷凝——吸附法 处理，该方法一般以水和柴油作为冷凝剂和吸收剂，具体设备提供厂家有襄樊市 中邦化工机械有限公司、巩义市天宏化工有限公司等。沥青烟气通过排气管道抽 吸至沥青烟气处理装置进行集油、分离、过滤、冷凝、吸附等净化处理，经冷凝 ——吸附处理后的沥青烟气由 30 米的烟囱高空排放，能够达到环保要求。 (3)噪声污染 本项目为机械加工项目，生产过程中大量用到大型机械，噪声强度较大，约 85-95dB(A)，采取车间密闭、基础减震、隔声、消声等措施处理后，厂界噪声 昼间低于 60 分贝，夜间低于 50 分贝。 3.4.4 环保评价结论 该项目在设备选型中优先考虑了对环境的保护，力求做到保护环境，节约能21 源，尽量减少对环境的影响，在取得最佳经济效益的同时，取得良好的社会效益。 该项目环保标准符合国家发展改革委员会、国务院环境保护委员会颁布的《建设 项目环境保护设计规定》。执行环境保护的标准规范主要是根据《中华人民共和 国环境保护法》、《建设项目环境保护管理条例》、《山东省建设项目环境保护管理 办法》、《城市区域环境噪声标准》和《工业企业厂界噪声标准》。 通过以上分析说明，本项目其主要污染物经处理后，能达标排放，对环境不 会产生不利影响，该项目的建设从环境保护的角度来看是可行的。22 4 万达集团海底电缆项目的技术分析 4.1 项目的建设规模和产品方案 4.1.1 生产规模 本项目产品为海底电缆，主要用于海上石油平台、沿海岛屿、码头、港口等 交流额定电压 35KV 及以下的电能传输;其产品能够承受较大的敷设拉力和海水 冲击，具有良好的耐腐蚀性和耐水性，用途较为广泛，市场前景较好。根据市场 预测分析、生产技术和设备现状、投资风险及资金筹措能力等因素，本项目的生 产规模为 1000 千米/年。本项目实施后，万达股份公司特种电缆的年生产能力将 达到 42000 千米/年，产品种类进一步丰富，将巩固该公司在特种电缆行业中的 地位。 4.1.2 产品方案 产品名称，交联聚乙烯绝缘铅护套钢丝铠装海底电缆。 产品规格，3x240.最大长度 8km/条。 额定电压，3.6/6、6/10、12/20、18/30、21/35、26/35kV 主要产品结构图如下， 1、HYJQ41 单芯 8.7/10 kV 1.导体 2.内屏蔽 3.绝缘 4.外屏蔽 5.半导电阻水带 6.铜带屏蔽 7.阻水带 8.铅套 9.聚乙烯阻水层 10.绕包层 11.钢丝铠装 12.聚丙烯纤维层 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 1223 2、HYJQ41 三芯 8.7/10 kV 1.导体 2.内屏蔽 3.绝缘 4.外屏蔽 5.半导电阻水带 6.铜带屏蔽 7.阻水带 8.铅套 9.聚乙烯阻水层 10.填充 11.绕包层 12.钢丝铠装 13.聚丙烯纤维层 4.2 项目的技术水平 4.2.1 产品水平 交联聚乙烯绝缘海底电缆目前尚无国家标准或相应的国际标准。在产品试制 过程中，为了保证稳定的产品质量，依据相应的 IEC60502-1997 标准要求，并根 据海底电缆使用环境增加了电缆的纵向阻水结构和纵向阻水要求制定了企业标 准Q/02HDL011-199《8额定电压10kV、35kV海底电缆》，企业标准较IEC60502-1997 在如下方面作相应调整或提高， (1)取消绝缘屏蔽中非金属半导电层分为绝缘紧密结合或采用可剥离半导 电两种结构，均为不可剥离形式，在型式试验中取消了绝缘屏蔽可剥离试验。 (2)绝缘最薄点厚度由绝缘厚度标准结构的 90%-0.1 提高为不少于绝缘厚 度标准值的 90%。 (3)增加了绝缘厚度不均匀度要求，tmax-tmin/tmax≤0.12.其中 tmax 及 tmin 分别为绝缘同一截面自测量的最大厚度与最小厚度。 (4)在电缆结构上除电缆导体阻水性能外，增加了缓冲层和防水层。即在 绝缘屏蔽外应有半导电阻水带绝缘的缓冲层及在金属屏蔽外由半导电阻水带、铝 塑复合带及聚乙烯护套组成的综合防水层。同时增加了导体纵向阻水及绝缘屏蔽 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1324 外表面与防水层由表面之间的阻水试验。 4.2.2 技术来源 为保证该项目顺利实施，在技术上能够得到可靠的技术支持，万达集团与国 内的两大电缆研究所—上缆、沈缆研究所签订了技术服务协议，两大研究所负责 公司的技术支持，包括人员培训、产品试制，技术改造、工艺调整;以及国际上 电缆研究的最新成果，新材料、新工艺、新方法、新设备等最新的直线信息，上 海电缆研究所还派经验丰富的工艺工程师常住万达集团公司，负责工厂的日常技 术管理，技术上有保障。 4.3 项目的生产技术方案 4.3.1 工艺流程 原材料 工序 设备 铜杆 拉丝 大拉机 锡 铜线镀锡 镀锡机 阻水带 铜导体绞线 框绞机 绝缘料 挤出及交联、绝缘 交联线 阻水带铜带 线芯屏蔽 屏蔽机 综合护套 护套挤出机 填充绳/绕包带/钢丝/沥青 成缆、铠装 成缆、铠装生产线 盘绕、水试 装船 铝塑带聚乙烯25 该项目工艺流程主要包括拉丝、铜线镀锡、铜导体绞线、挤出及交联绝缘、 线芯屏蔽、综合护套、成缆铠装、盘绕水试等八个环节。其中，拉丝、铜导体绞 线和挤出及交联绝缘三个环节是该项目的重点环节，是确保产品质量的重中之 重，主要生产设备需要进口。 4.3.2 工艺说明 导体拉制方面，采用自动换盘连续退火铜大拉机，该机属国内一流设备，采 用 PLC 控制，自动调整退火电压和电流，生产长度达到设定值后不需停机，自动 换盘，保证了铜线的软化质量，此设备电脑全自动联退装置，拉制铜线规格范围 1.0mm-4.0mm，铜线表面光洁、圆整，无划伤，磕碰等影响电缆质量的缺陷，充 分保证了导体的相关性能。 导 体 的 绞 制 方 面 ， 导 体 绞 制 采 用 合 肥 神 马 股 份 有 限 公 司 承 制 的 JL/12+18+24-630 型框式绞线机，本设备采用 PLC 控制，并配备外径测试仪，以 保证导体线芯的外径统一性及圆整性。绞制过程中导体线芯中添加阻水粉，以提 高导体线芯阻水性能。 绝缘的挤出方面，绝缘挤出采用引进国际著名的电缆设备制造商——芬兰 NOKIA和德国TROESTER公司制造的交联生产线。该生产线由计算机自动控制，采 用了旋转履带牵引，解决了35kV交联电缆在生产过程中由于自重而导致的绝缘偏 芯问题，该系统配有德国西科拉公司最先进的X射线测厚测偏系统，在生产过程 中连续检测导体屏蔽层、绝缘层和绝缘屏蔽的厚度和同心度，生产线采用1000 级洁净度的全封闭式自动烘干上料系统，大大提高了电缆料的清洁度，从而保证 了电缆的质量。 4.4 项目的设备方案 为开发生产大长度海底电缆，需对现有设备进行部分改造，并购买新设备， 以满足海底电缆的生产条件。主要新增设备描述， (1)交联三层共挤生产线 2 条，为确保交联电缆的产品质量及市场对质量 的严格要求，需购买德国或芬兰产立塔式 66kV 交联三层共挤生产线。 (2)框式绞线机 2 台(规格，12+18+24.630/54)，为满足绞线需要，需外 购框式绞线机 2 台，规格为 12+18+24.630/54 型，收线架为 Ф3500 龙门行走式， 收线承重达到 50 吨。合肥神马股份有限公司承制，造价约 360 万元每台。26 (3)立式成缆机，德国进口。成缆部分高度不少于 15m，最大放线盘直径 Ф4500mm 的 3 个，Ф2000mm 的 3 个，放线盘最大重量不少于 35t，最大能完成 六芯电缆的生产(其中一个Ф2000mm 放线架是主动放线，以便生产复合海底电 缆)，即三大三小，或六小;配套绕包机 2 台、沥青涂覆箱 3 台、钢丝铠装机、 纤维缠绕机、牵引机、储绕架(高度不小于 15m，宽度不小于 18 m)、上线塔等。 (4)金属屏蔽机，放线架为Ф3500 龙门行走式，放线重量不少于 50T，收 线架为 Ф3500 龙门行走式，收线重量不小于 50T。 (5)SJ-300/25 挤出机，放线架为Ф4000 龙门行走式，放线重量不少于 80T， 收线架为 Ф4000 龙门行走式，收线重量不小于 100T。 (6)全自动联退铜拉机，拉制铜丝规格 1.0mm-4.0mm，电脑全自动联退装 置，收线盘规格 630mm。 (7)十模拉丝机 2 台，拉制铝丝规格 0.5mm-5.0mm，收线盘规格 630mm。 (8)软接头注射机 2 台，电缆软接头是大长度海底电缆制造的关键技术， 制造难度大需要大量的试验保证电缆的一次制造成功。考虑芬兰进口。 另外，搬迁改造原有设备 6 台，包括框式绞线机、金属屏蔽机、全自动联退 铜拉机、十模拉丝机。 4.5 项目的工程方案 4.5.1 基础工程设计 (1)设计本着适用、经济，在可能的条件下注意美观的基本原则，尽量采 用已成熟的的新技术、新材料，严格执行有关规范和保证，并满足防震、防水、 防腐、防噪、隔热等要求。 (2)结构设计力求贯彻经济、实用、兼顾美观的原则，并根据工艺生产需 要，结合地质情况及地震条件综合考虑。 (3)以满足工艺生产需要为前提，力求做到方便管理、操作和检修，尽量 缩短管线和能耗，节约用地，减少投资。 (4)在工艺、生产允许的前提下，尽量采用轻型材料 4.5.2 建筑说明 本项目为全新建项目。 根据工艺要求，本项目主要新增建、构筑物如下表，27 表 4-1 项目新增建、构筑物 建、构筑物名称 参数 面积(m 2 ) 备注 生产车间 180x24x3m 12960 辅料仓库 180x9m 1620 原材料库 180x24x2m 8640 产成品库 180x33m 5940 配电室 12x9m 108 循环水池 24x9m 216 特构，不计入建筑面积 污水处理站 45x12m 540 特构，不计入建筑面积 办公楼 72x15x4m 4320 食堂(含活动室) 90x15x2m 2700 职工公寓 90x15x4m 5400 车棚 45x5m 225 门卫房 6x3m 18 建筑面积合计 41931 不含特构面积 756m 2 。28 5 万达集团海底电缆项目的财务和不确定性分析 5.1 项目的财务分析 5.1.1 项目财务数据的预测 (1)财务评价基础数据和参数 财务价格，财务评估采取以现行价格为基础的预测价格进行估算。 税费，增值税税率按 17%，城建税及教育附加以增值税额为计取基数，税率 分别为 6%、3%，所得税税率为 25%。 项目计算期，根据项目实施进度计划，该项目的计算期确定为 11 年，其中 项目建设期为 1 年，生产经营期为 10 年。 生产负荷，在原材料供应中，铜等市场供应充分，原材料能得到充分的保证; 根据垦利县电网运行表明，供电可靠，电力充足，能够满足项目的用电要求。综 合考虑原材料、动力供应、产品市场需求和工艺技术等因素变化，生产负荷从生 产经营期的第二年起就可满负荷生产。 利率、汇率，按国家现行的一般标准执行。 (2)销售收入的估算 产量按照装置正常生产状态下的年可产出量;按照防范风险的原则，价格按 2006 年以来的价格区间下限取值为 76800 万元/千米(非含税价格)。综合考虑其 它因素的影响，该项目年销售收入为 76800 万元。 (3)销售税金及附加 a.增值税，根据中华人民共和国国务院第 134 号令《中华人民共和国增值税 暂行条例》及其实施细则，按销项税款减进项税款，原料煤增值税税率为 13%， 其它原辅料、产品等增值税率均为 17%。 b.城市维护建设税，城市维护建设税按增值税额为基数进行估算，税率按 5% 计。 c.教育费附加，教育费附加按增值税额为基数进行估算，费率按 3%计。 经计算，该项目销售税金及附加合计为 1746.69 万元。 (4)总成本费用评估(详见附表 5—1.总成本费用估算表) 根据我行固定资产贷款项目评估办法中规定的产品制造成本加期间费用估 算法测算项目的总成本费用。29 ①产品制造成本 直接材料费用，该项目的直接材料费用是铜、锡等及外购动力，经计算,材 料费用 60212.24 万元，动力费用 180 万元，合计为 60392.24 万元。 直接工资及福利费，该项目建成后各类人员共计 119 名，工人 104 人、管理 人员 15 人，工人年薪 1.5 万元、管理人员年薪 3 万元，年度共计费用 201 万元。 制造费用，折旧按直线折旧法，该项目综合折旧年限为 10 年，固定资产残 值率取 5%，年计提折旧费 1653.43 万元;修理费按照固定资产折旧费的 5%提取， 年提取修理费 82.67 万元。 ②管理费用 开办费摊销 164.64 万元。 ③财务费用 借款利率执行基准利率，计算借款利息支出。 ④销售费用 该项目销售费用按销售收入的 1%计算，共计 768 万元。 经测算，项目生产期年均总成本费用为 60301.74 万元，年均经营成本为 58385.9 万元，年均固定成本 2929.11 万元，年均变动成本 57372.63 万元。 (5)利润及利润分配(详见附表 5—2.损益和利润分配表) 根据现行财务制度，经测算，项目生产经营期间年均实现销售收入为 72960 万元，年平均税后利润 8249.18 万元。 5.1.2 项目的财务分析 1、盈利能力分析，根据附表 5—3.项目增量现金流量表该项目报告评估数 据，经测算，项目的主要财务指标如下， (1)销售利润率=生产经营期年平均利润总额/生产经营期年平均销售收入 ×100%=15.57% (2)项目净投资利润率=生产经营期年平均利润总额/项目总投资×100% =40.02% (3)财务净现值， n NPV=∑(CI-CO) t (1+r) -t =40183.11 万元 t=1 上式中，30 CI 指现金流入量，包括，产品销售(营业)收入、回收固定资产余值、回收 流动资金、其它现金流入等; CO 指现金流出量，包括固定资产投资、流动资金投入、经营成本、销售税 金及附加、增值税、所得税、其它现金流出等。 (CI-CO) t --第t年的净现金流量; n--计算期年数; r--折现率。按照基准收益率取值。 (4)财务内部收益率 IRR=47.94% 计算公式为， n ∑(CI-CO) t (1+IRR) -t =0 t=1 上式中，IRR 为内部收益率，其它符号含义与 NPV 计算公式相同。 计算 IRR 采用试算内插法，即，若 NPV(I 0 )=A 1 >0.NPV(I 0 +1%)=A 2 <0.则，IRR=I 0 +[|A 1 |/(|A 1 |+|A 2 |)]×1%。 根据同行业一般财务指标评估，该项目各项财务指标较好，高于行业一般水 平，项目盈利能力较强，项目抗风险能力较强。 2、贷款偿还能力 按独立核算的方法计算项目的贷款偿还期，项目用于还款的资金来源主要有 未分配利润、折旧费和摊销费三项。经测算，项目的贷款偿还期为 3.97 年(包 括 1 年建设期)。 3、项目财务分析结论 由上述各项财务评估指标计算给出的财务评估结果来看，项目在财务方面是 可以接受的。 5.2 项目的不确定分析 5.2.1 项目的盈亏平衡分析 以生产能力利用率表示盈亏平衡点为， BEP=年平均固定总成本/(年平均销售收入-年平均可变总成本-年平均销售 税金及附加)*100%=21.03% 即当项目的生产能力达到设计能力的 21.03%时，可保本经营,表明该项目具31 有较强的抗风险能力。 5.2.2 项目的敏感性分析 根据项目实际情况，评估选取总投资、生产负荷、销售销售价格和直接材料 价格各增减 10%进行敏感性分析，分析结果详见下表， 表 5-1 单因素敏感性分析表 项目 变化幅度(%) 财务收益率(%) 基本水平 0 47.94% +10 44.59% 总投资 -10 51.85% +10 75.45% 销售价格 -10 21.3% +10 27.24% 直接材料价格 -10 68.06% +10 54.36% 生产负荷 -10 41.8% 发现各因素的变化对内部收益率都有不同程度地影响，其中销售价格的提高 或降低最为敏感，说明销售价格的风险最大。为提高项目的抗风险能力，要加强 生产管理，提高操作技能，优化工艺参数，提高产品质量，以适当的提高产品价 格。基本方案的财务内部收益率高于项目的基准收益率，财务净现值远大于零， 说明项目是可行的。32 6 万达集团海底电缆项目的风险分析和控制方案 6.1 项目的主要风险 (1)主要原材料价格波动风险，该项目主要原材料为铜，原材料成本占制 造成本的比例较大。大多数原材料由于受市场影响，价格波动幅度较大，可能对 公司的生产成本和毛利率造成一定的影响。 (2)行业竞争风险，近年来，国外一些电缆生产商看好我国超高压电缆市 场，开始以并购的方式进入我国特种电缆生产领域，下一步，在超高压电缆市场 方面的竞争将日趋激烈。 (3)投资风险，该项目投资金额较大，且建设期较长，可能会出现实际投 资超过投资计划或建设期延长的情况，从而对项目按期建成实现效益产生不利影 响。 (4)政策风险，国家宏观调控政策及银行信贷政策的调整都会对项目带来 较大的影响。 6.2 项目的风险控制方案 (1)主要原材料价格波动风险控制方案，该公司在多年的生产过程中，已 与主要原材料供应商建立了长期良好的合作关系，并将在继续巩固良好关系的基 础上，适当开辟新的采购渠道，以增加其多样性和可选择性，避免因原材料供应 商相对集中而产生的依存风险。该公司将注重对国内外市场形势的判断及相关因 素的信息反馈，抓住有利时机，在价格相对较低时大量采购存储。 (2)行业竞争风险控制方案，加强科学管理，通过实施严格的成本管理制 度，进一步降低生产成本，增强产品竞争力。公司不断提高现有主导产品的技术 含量和质量，扩大生产规模，增强在同行业中的竞争力。 (3)投资风险控制方案，监督项目建设严格按实施进度进行施工和建设， 同时控制建设投资规模。 (4)政策风险控制方案，目前，国内海底电缆产能无法满足市场需求，市 场上供不应求，预计在今后较长的一段时间内，国家对该项目领域的政策是支持 的，政策风险较小。33 结论 本文从项目可行性研究的基本理论入手，综合运用项目可行性的各种方法， 结合万达集团海底电缆项目建设的具体实际，从项目背景、运行环境、技术、财 务与不确定性、风险及风险控制方案等五个方面，对海底电缆项目进行全面评估， 得出科学合理的结论，应用于指导实践，效果比较理想，基本实现了课题研究的 目标。 本文在对万达集团海底电缆项目进行可行性研究的过程中，力求理论与项目 紧密结合，改变了以往类似的项目可行性研究注重项目本身的实证研究、就项目 说项目、实证分析与理论相脱节的现象。但是该项目规模较大，涉及的范围较广， 因此还有许多不足之处，如， (1)财务评价指标的选取上受资料来源限制，部分数据只能用少数个体的 数据代替行业数据，同时受限于计算工具，选用的方法和指标不够合理和科学， 一定程度上影响了数据的准确度，影响了可行性研究的可靠性和准确性。 (2)敏感性分析中不确定性因素的选择可能存在不足。本文只是对总投资、 销售价格、直接材料价格、生产负荷四个因素的变化对内部收益率的不同影响进 行了分析，考虑到影响项目经济效益和财务收益的因素很多，各种风险发生的概 率、频率及可能造成的损失各不相同，不能准确的判断和把握风险情况。 本文力图在实践和理论的结合上有所突破，得到实际项目论证与评估的科学 方案以及结论。由于笔者是在职学习，对项目论证评估的理论掌握得还不够全面， 领会得还不深透，加之对案例背景了解可能还不甚全面，所以对该项目的分析有 些地方还需要探讨和完善。 对万达集团海底电缆项目本身而言，该项目符合国家的产业发展要求，产品 市场前景广阔，项目的原材料有可靠供应，运输条件优良，公用工程配套完备， 建设条件良好。项目的工艺技术和技术装备先进、成熟、可靠。项目具有很强的 盈利能力和偿债能力，风险较低。项目对环境的影响不大。万达集团自身技术力 量和经济实力雄厚，管理经验丰富，具有良好的信誉。所以，项目实施后具有一 定的社会经济效益，其建设是必要和可行的。34